Đón cơ hội tích luỹ
Tấm vé nâng hạng đã mở ra, nhưng thị trường chứng khoán vẫn chưa có đà bứt phá rõ ràng. Thực tế, thị trường đang trong xu hướng giảm ngắn hạn và kịch bản hai tháng cuối năm có thể đi ngang hoặc tiếp tục điều chỉnh. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị hướng tới những mã có nền tảng cơ bản tốt, thuộc nhóm dẫn đầu trong các ngành chiến lược và có khả năng tăng trưởng vượt trội trong nền kinh tế.
Báo cáo chiến lược tháng 11/2025 của Công ty Chứng khoán DSC cho biết, thị trường chứng khoán ghi nhận nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh của VN-Index, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý III phân hóa rõ rệt. Tính từ vùng đỉnh gần nhất, chỉ số đã giảm hơn 10%.
Thanh khoản toàn thị trường suy giảm đáng kể, chỉ còn khoảng 60% so với giai đoạn bùng nổ hồi tháng 8, cho thấy một phần không nhỏ dòng tiền tạm thời đứng ngoài quan sát. Đồng thời, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 2.000 tỷ đồng mỗi tuần, chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, tạo thêm áp lực ngắn hạn lên thị trường. Ngành ngân hàng là một trong những nhóm giảm mạnh nhất, với mức sụt trung bình 8,52%. Đây vốn là ngành dẫn dắt và đã tăng mạnh trong phần lớn năm 2025, nên trở thành tâm điểm chốt lời, khiến mức điều chỉnh sâu hơn mặt bằng chung. Ngược lại, công nghệ thông tin nằm trong số ít ngành tăng giá, với mức tăng trung bình 5,67%, nhờ cổ phiếu đầu tàu FPT phục hồi.
Theo DSC, khi VN-Index đã điều chỉnh trên 10% từ mức đỉnh, đa số cổ phiếu còn có mức điều chỉnh sâu hơn. Triển vọng thị trường 2026 vẫn được duy trì và định giá thị trường bắt đầu về vùng giá rẻ. Theo đó, tháng 11 trở thành cơ hội để nhà đầu tư gia tăng vị thế, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tích cực hơn vào cuối năm 2025 và đầu 2026.
Trao đổi với Báo Đầu tư Chứng khoán, ông Trương Hiền Phương, Giám đốc Cao cấp Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam cho biết, hiện nay, mặt bằng giá cổ phiếu đã chiết khấu nhiều, có cổ phiếu giảm từ 10-30% so với đỉnh trước đó. P/E thị trường hiện ở mức 10-12 lần so với mức đỉnh trước đó đạt 15-17 lần. So với trung bình 3-5 năm trở lại đây (khoảng 13-15 lần), P/E hiện tại thấp hơn đáng kể. Nhiều cổ phiếu đang được định giá rẻ, nhà đầu tư có thể cân nhắc triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp để đưa ra quyết định mua vào.
Một số cổ phiếu tiềm năng
Hiện nay, mặt bằng giá cổ phiếu đã chiết khấu nhiều, có cổ phiếu giảm từ 10-30% so với đỉnh trước đó. P/E thị trường hiện ở mức 10-12 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình 3-5 năm trở lại đây. Nhiều cổ phiếu định giá rẻ, nhà đầu tư có thể cân nhắc triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp để mua vào.
Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc Cao cấp Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam
Đưa ra danh mục khuyến nghị tháng 11/2025, Agriseco Research nhận định, những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận quý IV tích cực gồm GMD, KBC, KDH, PTB, VPB, PVS…
Với GMD của Công ty cổ phần Gemadept, Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 với công suất 800.000 TEUs sẽ khai thác từ quý IV/2025, sớm hơn kế hoạch một năm, giúp nâng công suất toàn hệ thống thêm 60%. Ngoài ra, Gemadept kỳ vọng thu về khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận từ thoái vốn mảng cao su trong năm tới.
Với KBC của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP (Kinh Bắc), hoạt động cho thuê khu công nghiệp tăng tích cực, tập trung ở Hưng Yên, Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tràng Duệ 3 và Quế Võ 2 mở rộng. Doanh thu chuyển nhượng bất động sản tại Nhà ở xã hội thị trấn Nếnh và Khu đô thị Tràng Duệ dự kiến tiếp tục tăng. Với hơn 6.000 ha quỹ đất hiện có và kế hoạch mở rộng thêm 2.500 ha khi hoàn thiện hạ tầng, Kinh Bắc có nền tảng vững chắc để duy trì tăng trưởng dài hạn.
Công ty cổ phần Phú Tài (mã PTB) duy trì tăng trưởng tích cực ở mảng gỗ, bất chấp khó khăn về thuế quan. Nhờ sở hữu chứng chỉ FSC - tiêu chuẩn quốc tế về nguồn gốc gỗ hợp pháp và sản xuất bền vững, Phú Tài có lợi thế tiếp cận các thị trường khó tính như EU và Nhật Bản để thay thế dần thị trường Mỹ. Định giá hiện tại của PTB hấp dẫn với P/B 1,1 lần và P/E 7,5 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử, trong khi triển vọng lợi nhuận vẫn khả quan.
Ông Trương Hiền Phương cho biết thêm, nhiều nhóm cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng lại đang có định giá rẻ, nhà đầu tư có thể cân nhắc như nhóm chứng khoán, đầu tư công, bất động sản dân cư, bất động sản khu công nghiệp và ngân hàng.
Cụ thể, với cổ phiếu ngành chứng khoán, khi thị trường được nâng hạng, nhà đầu tư mới thực sự nhận thấy dòng tiền lớn đổ vào. Hiện thị trường mới được xác nhận nâng hạng từ cận biên lên mới nổi, có hiệu lực từ tháng 9/2026 sau khi vượt qua kỳ đánh giá tháng 3/2026, nên mọi tác động còn chưa rõ ràng. Khi chính thức nâng hạng, các quỹ ngoại có quy mô tỷ USD sẽ tìm đến thị trường, dự kiến cao gấp 2-3 lần, thậm chí 5-7 lần so với quy mô hiện tại, kéo theo thanh khoản tăng mạnh. VN-Index có thể chứng kiến thanh khoản 50.000-70.000 tỷ đồng mỗi phiên, so với mức phổ biến hơn 20.000 tỷ đồng hiện nay.
Dòng vốn ngoại đổ vào cũng sẽ cải thiện tâm lý nhà đầu tư trong nước, nâng thanh khoản và lợi nhuận cổ phiếu chứng khoán.
Với cổ phiếu đầu tư công, hai năm gần đây, Chính phủ đẩy mạnh các dự án đầu tư công, doanh nghiệp đầu tư công và các nhà cung cấp nguyên vật liệu hưởng lợi. Đây là nhóm có tiềm năng tăng trưởng cao khi các dự án quy mô lớn tiếp tục triển khai.
Bất động sản dân cư hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường. Nhiều doanh nghiệp công bố bán dự án, trả nợ trái phiếu, giảm nợ, tình hình sáng hơn, giao dịch sôi động trở lại, tạo triển vọng tích cực.
Với bất động sản khu công nghiệp, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và bất ổn toàn cầu khiến doanh nghiệp nước ngoài có động thái dịch chuyển khỏi Trung Quốc, hướng đến Việt Nam. Thị trường Việt Nam được đánh giá cao nhờ ổn định chính trị, điều hành kinh tế hiệu quả, hạ tầng ngày càng phát triển.
Khi nền kinh tế tăng trưởng, ngân hàng hưởng lợi. Đây là ngành xương sống, đóng góp nhiều cho nền kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng, cổ phiếu ngành này hưởng lợi theo.
Ông Phương khuyến nghị: “Nhà đầu tư nên cân nhắc cổ phiếu của 5 ngành này, mua vào với vùng giá hợp lý. Nhiều cổ phiếu hiện đã chiết khấu sâu, định giá hấp dẫn.”
SSI Research dự báo, VN-Index năm 2026 có thể đạt 1.800 điểm trong kịch bản cơ sở, phản ánh dư địa tăng trưởng từ nền tảng cơ bản và định giá. Với P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần, thị trường đang giao dịch thấp hơn mức trung bình 10 năm (14 lần) và thấp hơn đáng kể so với trung bình 2 chu kỳ tăng giá gần nhất (15-16 lần). Trong bối cảnh định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng vốn ngoại quay lại, thị trường vẫn còn dư địa để được định giá cao hơn.
Động lực vĩ mô vẫn là nền tảng quan trọng. Kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong chu kỳ 5 năm 2026-2030, với mục tiêu GDP tăng hai con số mỗi năm. Các cải cách mang tính cấu trúc bao gồm đẩy mạnh phát triển thị trường vốn, chuyển đổi số và đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ củng cố tăng trưởng khu vực tư nhân. Chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu sắp tới dự kiến sẽ giảm áp lực lên tỷ giá, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.
Câu chuyện nâng hạng là động lực mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Khi Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo phân loại của FTSE Russell (từ tháng 9/2026) và tương lai có thể đáp ứng tiêu chuẩn MSCI Emerging Market, dự kiến thu hút khoảng 1,6 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF, chưa kể lượng vốn lớn hơn từ các quỹ chủ động. Cột mốc này không chỉ phản ánh tiềm năng thu hút dòng vốn, mà còn đánh dấu vị thế mới của Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu.
Tích luỹ ở vùng giá rẻ đem lại cơ hội tốt cho nhà đầu tư khi thị trường có triển vọng sáng trong trung và dài hạn.