Thị trường chứng khoán tháng 12 được hỗ trợ bởi thông tin Fed sẽ hạ lãi suất
Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm 0,25%/năm
Năm 2025, Fed đã có hai đợt giảm lãi suất, mỗi đợt giảm 0,25%/năm, lần đầu diễn ra vào ngày 17/9/2025 và lần thứ hai diễn ra vào ngày 30/10/2025. Cả hai lần cắt giảm lãi suất của Fed đều tác động đến diễn biến đồng USD, thị trường chứng khoán và giá hàng hoá toàn cầu.
Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ có cuộc họp chính sách tiền tệ định kỳ vào tháng 12 này và giới đầu tư toàn cầu đang ngóng theo diễn biến của cuộc họp. Thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed tiếp tục hạ lãi suất 0,25%/năm.
Trao đổi với Báo Đầu tư Chứng khoán, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, chỉ còn ít ngày nữa Fed có quyết định về chính sách lãi suất và ông cho rằng, xác suất có tới 80% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất trong tháng 12.
Theo ông Minh, Fed đang tập trung ở hai nhiệm vụ chính, là kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Áp lực lạm phát chưa có nhiều lo ngại nên không cần thiết duy trì lãi suất cao, trong khi nền kinh tế có dấu hiệu khó khăn, tăng trưởng kinh tế chậm lại, cần một cú huých từ chính sách lãi suất. Một áp lực nữa mang tính chính trị của Mỹ, Tổng thống Mỹ Donald Trump thúc giục Fed giảm lãi suất trong thời gian tới và tìm người có khả năng thực hiện để tác động kinh tế Mỹ tăng trưởng trong năm 2026.
“Chúng ta đang thấy hội tụ đủ các yếu tố để Fed giảm lãi suất trong tháng 12 và giảm mạnh tay hơn trong năm 2026”, ông Minh nhấn mạnh.
Nếu Fed giảm lãi suất, tác động tới thị trường tài chính Việt Nam ra sao?
Theo ông Minh, việc Fed hạ lãi suất - nếu tiếp tục diễn ra - sẽ hỗ trợ cho Ngân hàng Nhà nước duy trì mặt bằng lãi suất thấp trong thời gian dài hơn nữa. Thiên tai, bão lũ liên tiếp xảy ra trong thời gian qua đã gây thiệt hại lớn cho nền kinh tế đất nước và cần duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ kinh tế phục hồi. Áp lực tỷ giá USD/VND cũng sẽ vơi bớt và điều này hỗ trợ Việt Nam duy trì mặt bằng lãi suất thấp và có thời gian tăng dự trữ ngoại hối.
Công ty Chứng khoán MB cho biết, theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường lãi suất tương lai đặt cược khả năng gần 90% Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp sắp tới.
Trên thị trường hàng hóa, giá vàng thế giới tăng mạnh, vượt ngưỡng 4.200 USD/ounce trong phiên giao dịch ngày 28/11/2025, đạt mức cao nhất trong nửa tháng nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới. Được thúc đẩy bởi kỳ vọng lãi suất giảm và xu hướng tăng của giá vàng, giá bạc cũng thiết lập kỷ lục mới. Giá vàng đã tăng 3,7% trong tuần cuối tháng 11 và khép lại tháng 11 với mức tăng 5,2%, đánh dấu tháng tăng thứ 5 không nghỉ. Giá bạc thậm chí đã tăng gần 17% trong tháng này.
Cổ phiếu nào hưởng lợi?
Thị trường chứng khoán trong nước bước vào tháng 12 với những phiên hồi phục tích cực. Theo MBS, dữ liệu lịch sử thị trường cho thấy, tháng 12, xác suất thị trường chứng khoán tăng điểm khá cao; trong đó, 2 năm liền trước, thị trường đều tăng điểm. Kết hợp yếu tố mùa vụ, diễn biến thị trường sẽ tích cực ở nửa cuối tháng 12 khi các thông tin hỗ trợ hội tụ.
Về yếu tố vĩ mô, Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong giai đoạn cuối năm. Trong khi đó, với chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước bơm ròng hơn 73.900 tỷ đồng trong tuần cuối tháng 11, đánh dấu lượng bơm ròng theo tuần lớn nhất kể từ cuối tháng 1/2025. Định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục được duy trì theo xu hướng chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu, trong đó Fed vẫn đang trong lộ trình cắt giảm lãi suất.
Theo đó, cùng với mục tiêu giữ ổn định lãi suất, tín dụng năm 2026 được dự báo sẽ phải tăng trưởng tối thiểu 20% để hỗ trợ mục tiêu GDP tăng từ 10% trở lên, mức cao kỷ lục, dựa trên các động lực như tiêu dùng nội địa mạnh mẽ hơn (kèm gói kích thích mới), chính sách tài khóa mở rộng (giảm thuế VAT xuống 8%, đầu tư công 8,5 triệu tỷ đồng giai đoạn 2026 - 2030 cho hạ tầng lớn như sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc), đầu tư tư nhân vào công nghệ - chuyển đổi số và chính thức hóa khu vực kinh tế phi chính thức. Động lực tăng trưởng kinh tế năm 2026 từ 10% trở lên vẫn là nền tảng cơ bản vững chắc giúp VN-Index hưởng lợi.
Chuyên gia phân tích MBS cho rằng, khi mặt bằng lãi suất trong nước được duy trì ở mức thấp (hỗ trợ bởi việc Fed hạ lãi suất), thị trường chứng khoán sẽ hưởng lợi, bởi chi phí vốn ở mặt bằng thấp sẽ thúc đẩy doanh nghiệp niêm yết cải thiện biên lợi nhuận và tăng trưởng.
Trong khi đó, từ góc nhìn của ông Nguyễn Thế Minh, có ba nhóm hưởng lợi từ chính sách này gồm ngân hàng, bất động sản và sản xuất thực phẩm.
Với nhóm cổ phiếu ngân hàng, chuyên gia Chứng khoán Yuanta Việt Nam kỳ vọng, NIM (biên lãi ròng) sẽ cải thiện từ năm 2026. Các ngân hàng cơ cấu được chi phí đầu vào, trong năm sau NIM sẽ khởi sắc. Đồng thời, ngân hàng quay lại huy động từ kênh trái phiếu quốc tế khi đồng USD hạ nhiệt, giúp NIM tốt hơn.
Với nhóm bất động sản, lập luận của ông Minh là, khi mặt bằng lãi suất thấp được duy trì sẽ hỗ trợ doanh nghiệp ngành này giảm áp lực chi phí tài chính. Năm 2026 cũng là năm kỳ vọng thanh khoản thị trường địa ốc hồi phục trở lại khi nguồn cung được cải thiện.
Với nhóm sản xuất thực phẩm, lãi suất cho vay thấp hỗ trợ các doanh nghiệp sản xuất giảm áp lực chi phí, cải thiện biên lợi nhuận. Bên cạnh đó, Chính phủ đang ưu tiên kích thích tiêu dùng, xem đây là một trụ cột thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Bên cạnh đó, nguồn thu nhập của người dân tăng lên, tiêu dùng được thúc đẩy, nhóm sản xuất tiêu dùng, bán lẻ hưởng lợi.
Đây là ba nhóm chủ lực, nhà đầu tư có thể cân nhắc trước xu hướng tác động của Fed tiếp tục giảm lãi suất (nếu có). Ngoài ra, còn có những cổ phiếu của doanh nghiệp có nền tảng tốt hưởng lợi từ chi phí vốn rẻ (nhờ mặt bằng lãi suất thấp).
