Dòng tiền và tâm lý thị trường lan tỏa
Sau chuỗi 10 phiên bán ròng liên tiếp, lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài đã chững lại và xuất hiện một số phiên mua ròng trở lại trong tuần qua. Tâm lý tích cực lan tỏa từ nhà đầu tư cá nhân đến tổ chức trong và ngoài nước, giúp xác suất VN-Index duy trì xu hướng đi lên ở mức cao, dù biến động trong vùng “quá mua” có thể gia tăng.
Thực tế, VN-Index đã trải qua “rung lắc” đáng kể trước một số thông tin kém tích cực. Chẳng hạn, phiên 4/3/2025, chỉ số có lúc giảm 0,8%, do ảnh hưởng từ thông tin lãnh đạo Công ty Bamboo Capital bị truy tố. Tuy nhiên, lực cầu mạnh mẽ đã nhanh chóng giúp VN-Index đảo chiều, kết phiên tăng 0,2%. Tương tự, phiên 5/3/2025, VN-Index giảm 0,6%, nhưng chỉ số đã bật tăng 1% trong phiên tiếp theo. Những diễn biến này cho thấy, tâm lý thị trường đã vững vàng hơn, nhà đầu tư đánh giá các thông tin tác động một cách lý trí, thay vì phản ứng cảm tính. Đồng thời, lực cầu bắt đáy duy trì ổn định tại các phiên điều chỉnh, phản ánh niềm tin vào xu hướng tăng vẫn được giữ vững.
Đặc biệt, các số liệu vĩ mô tiếp tục phát đi tín hiệu tích cực, củng cố niềm tin vào đà phục hồi của nền kinh tế. Trong đó, chỉ tiêu tín dụng tháng 2/2025 được phân bổ ở mức cao, báo hiệu sự gia tăng cung tiền, qua đó hỗ trợ dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán.
| |
Chiến lược đầu tư và triển vọng VN-Index
Về mặt kỹ thuật, VN-Index duy trì đà tăng với thanh khoản cải thiện, cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn được củng cố. Mặc dù vậy, khi chỉ số tiếp tục đi lên trong một vài phiên tới có thể sẽ kích hoạt việc chốt lời ngắn hạn. Trong kịch bản thận trọng, mốc 1.310 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ để giữ đà tăng. Nếu chỉ số điều chỉnh xuống dưới ngưỡng này, khả năng điều chỉnh kỹ thuật sâu hơn có thể xảy ra. Tuy nhiên, với những yếu tố hỗ trợ từ dòng tiền, tâm lý thị trường và nền tảng vĩ mô, những nhịp điều chỉnh trong giai đoạn này vẫn là cơ hội để mua vào.
| |
Ở giai đoạn hiện tại, chiến lược hợp lý là tận dụng các nhịp tăng để cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng giao dịch ký quỹ (margin) nếu tỷ lệ đòn bẩy đang ở mức cao. Nhà đầu tư nên duy trì nắm giữ các cổ phiếu có nền tảng tốt, hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ. Những nhịp điều chỉnh kỹ thuật sẽ cơ hội để tích lũy lại cổ phiếu, đặc biệt khi tâm lý thị trường đã ổn định hơn đáng kể. Việc chọn lọc cổ phiếu tốt trong các nhịp điều chỉnh không chỉ giúp hạn chế rủi ro giảm sâu, mà còn tối ưu hóa lợi nhuận khi xu hướng tăng tiếp diễn.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị, nhà đầu tư có thể giải ngân một phần tại các vùng giá điều chỉnh hợp lý và gia tăng tỷ trọng cổ phiếu nếu thị trường tạo thêm cơ hội mua ở mức giá hấp dẫn hơn. Các nhóm ngành đáng chú ý bao gồm chứng khoán, đầu tư công, khu công nghiệp, bất động sản dân dụng, bán lẻ, hàng không.
| |
Tầm nhìn trung hạn: Áp lực tỷ giá
Trên thị trường quốc tế, chỉ số đồng USD (DXY) đã giảm về mức 104 điểm do lo ngại căng thẳng thuế quan từ chính quyền Tổng thống Donald Trump có thể làm suy yếu kinh tế Mỹ. Điều này khiến sức hấp dẫn của USD suy giảm, qua đó tạm thời giảm bớt áp lực lên tỷ giá USD/VND. Tuy nhiên, hiệu ứng này có thể chỉ mang tính ngắn hạn, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì quan điểm giữ lãi suất USD ở mức cao, làm tăng khả năng đồng USD sẽ phục hồi trong thời gian tới, kéo theo áp lực tỷ giá quay trở lại.
Trong nước, Chính phủ đang hướng đến mục tiêu tăng trưởng 8% trong năm 2025 - một mức tăng trưởng mạnh mẽ, đòi hỏi môi trường lãi suất VND thấp để hỗ trợ kinh tế. Với định hướng này, khả năng nâng lãi suất trong tương lai gần là thấp, nhưng tạo áp lực lên tỷ giá khi lãi suất USD vẫn cao.
Do đó, kịch bản cơ sở trong thời gian tới là tỷ giá USD/VND sẽ tăng trong phạm vi kiểm soát, nhằm cân bằng giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và mục tiêu ổn định vĩ mô. Điều này đồng nghĩa với khả năng xuất hiện các đợt biến động tỷ giá, gây áp lực tạm thời lên thị trường tài chính, dẫn đến những nhịp điều chỉnh kỹ thuật trên VN-Index.
Nhìn lại dữ liệu từ năm 2019, các nhịp điều chỉnh lớn của VN-Index do biến động tỷ giá thường không quá mạnh, nếu không có sự kiện “thiên nga đen” nào xảy ra. Trong những trường hợp thị trường chịu áp lực thuần túy từ tỷ giá, VN-Index chủ yếu điều chỉnh 7 - 9% so với đỉnh gần nhất.
Với bối cảnh kinh tế đang dần cải thiện, xác suất xuất hiện một sự kiện “thiên nga đen” là thấp. Vì vậy, nếu thị trường điều chỉnh kỹ thuật do yếu tố tỷ giá, khả năng điều chỉnh mạnh là không cao. Lịch sử cũng chứng minh rằng, mức điều chỉnh 7 - 9% từ đỉnh gần nhất do tỷ giá là kịch bản hợp lý. Theo đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào khi VN-Index điều chỉnh ở mức này.