Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, CTCK VPS
Tháng 9 đang mở ra với cơ hội được đánh giá nhỉnh hơn so với thách thức, khi bối cảnh vĩ mô quốc tế và trong nước có nhiều yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán.
Trên thị trường quốc tế, các dữ liệu kinh tế Mỹ hiện chưa tạo áp lực để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải thay đổi mạnh chính sách tiền tệ tại cuộc họp ngày 16 - 17/9. Dù lạm phát vẫn chưa cho thấy xu hướng hạ nhiệt rõ rệt, bối cảnh vĩ mô nhìn chung ổn định hơn và khả năng xuất hiện một cú sốc lớn đối với thị trường tài chính trong ngắn hạn chưa cao.
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Ở trong nước, tâm điểm của tháng 9 là việc thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn nâng hạng then chốt từ ngày 21/9/2026. Theo dự kiến, dòng vốn ngoại có thể giải ngân khoảng 150 triệu USD trong giai đoạn đầu. Đây không chỉ là yếu tố hỗ trợ về dòng tiền, mà còn có thể cải thiện tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư đối với những cổ phiếu đáp ứng tiêu chí của các quỹ ngoại.
Thanh khoản toàn thị trường gần đây đã cải thiện, dù mức tăng chưa thực sự đột biến. Điểm tích cực là lực cầu mua chủ động đang xuất hiện rõ hơn tại nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và các cổ phiếu thuộc VN30. Những tín hiệu này cho thấy thị trường đang duy trì xu hướng hồi phục và khả năng đà tăng tiếp tục trong tháng 9 là khá tích cực. Tuy nhiên, dư địa tăng điểm có thể không quá lớn và thị trường khó đi lên theo một đường thẳng.
Trong những tuần đầu tháng 9, VN-Index nhiều khả năng vận động theo hướng vừa tăng vừa tích lũy, đan xen các phiên rung lắc và biến động mạnh khi tiếp cận các vùng 1.830 - 1.850 điểm, xa hơn là 1.870 điểm. Chính sách vĩ mô, tiến trình nâng hạng và triển vọng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết sẽ là những biến số quan trọng quyết định xu hướng thị trường.
Về cơ hội đầu tư, nhóm tài chính, đặc biệt là ngân hàng và chứng khoán, vẫn đáng chú ý nhờ hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản và kỳ vọng dòng vốn trên thị trường. Bên cạnh đó, một số cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30, nhất là các doanh nghiệp có cổ đông Nhà nước chi phối, có thể thu hút sự quan tâm trở lại của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Các mã đáng theo dõi gồm GAS, GVR, BCM, BVH và VNM. Trong bối cảnh chỉ số có thể tăng nhưng biên độ không quá lớn, cơ hội nhiều khả năng tập trung ở từng nhóm cổ phiếu thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco
"Câu chuyện nâng hạng FTSE được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ tâm lý và thu hút sự quan tâm của dòng vốn ngoại"
Theo tôi, chính sách hỗ trợ của Nhà nước cùng diễn biến lãi suất – tỷ giá sẽ là những yếu tố quan trọng dẫn dắt xu hướng VN-Index trong tháng 9. Với mục tiêu duy trì tăng trưởng kinh tế ở mức cao, các chính sách thúc đẩy đầu tư, tiêu dùng và hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ tiếp tục được triển khai, qua đó củng cố triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp và tâm lý của nhà đầu tư. Đồng thời, mặt bằng lãi suất và tỷ giá duy trì ổn định sẽ góp phần giảm áp lực chi phí vốn, hạn chế rủi ro đối với dòng vốn và tạo điều kiện thuận lợi để thanh khoản thị trường cải thiện.
Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng FTSE được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ tâm lý và thu hút sự quan tâm của dòng vốn ngoại, dù thị trường có thể xuất hiện các nhịp rung lắc quanh thời điểm cơ cấu danh mục và sự kiện chính thức có hiệu lực.
 |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Trong kịch bản các yếu tố trên diễn biến thuận lợi và dòng tiền tiếp tục lan tỏa, VN-Index có thể duy trì xu hướng tăng hướng tới vùng 1.850–1.880 điểm, song xen kẽ các nhịp điều chỉnh ngắn hạn trong quá trình đi lên.
Khi dòng tiền đang có xu hướng mở rộng khỏi các nhóm dẫn dắt quen thuộc, theo tôi, cơ hội đầu tư trong tháng 9 có thể tập trung vào những ngành có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong các tháng cuối năm và sở hữu câu chuyện hỗ trợ riêng. Nhóm đầu tư công, cụ thể là xây dựng và vật liệu xây dựng, nhiều khả năng thu hút sự quan tâm của dòng tiền khi tiến độ giải ngân được đẩy mạnh trong quý IV nhằm hoàn thành mục tiêu đã đề ra.
Bên cạnh đó, nhóm năng lượng, gồm dầu khí và điện, được hỗ trợ bởi quá trình hoàn thiện khung pháp lý, các định hướng phát triển mới của ngành và yêu cầu ngày càng cao về bảo đảm an ninh năng lượng.
Ngoài ra, nhóm các cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào FTSE Global All Cap cũng đáng chú ý trong tháng 9, khi hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ tham chiếu FTSE có thể tạo thêm lực cầu cho nhóm này.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư, CTCK An Bình (ABS)
"Lãi suất vẫn là biến số chính, cổ phiếu vốn hóa lớn có thể dẫn dắt thị trường tháng 9"
Tôi cho rằng, trong tháng 9/2026, lãi suất vẫn là một trong những yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến xu hướng của thị trường chứng khoán. Trong khi đó, câu chuyện nâng hạng thị trường sẽ đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ và chất xúc tác, đặc biệt đối với dòng vốn ngoại và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn ở mức tương đối cao và khả năng lãi suất đi ngang trong tháng 9, dư địa để dòng tiền vào thị trường chứng khoán tăng mạnh có thể chưa thực sự rõ nét. Tuy nhiên, nếu lãi suất không xuất hiện thêm áp lực tăng đáng kể, đây vẫn là điều kiện để tâm lý nhà đầu tư duy trì sự ổn định. Trên cơ sở đó, tôi kỳ vọng thị trường có thể tiếp tục xu hướng tích cực và ghi nhận mức tăng nhẹ so với tháng 8/2026, dù diễn biến sẽ khó đồng thuận trên diện rộng.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Đáng chú ý, tháng 9 cũng là thời điểm câu chuyện nâng hạng thị trường bước vào giai đoạn có tác động thực tế hơn tới dòng vốn. Yếu tố này có thể chưa đủ để quyết định xu hướng chung của VN-Index, nhưng sẽ góp phần thúc đẩy sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu. Dòng tiền nhiều khả năng tập trung vào những doanh nghiệp vốn hóa lớn, thanh khoản cao và đáp ứng tốt các tiêu chí của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Vì vậy, thay vì một nhịp tăng đồng loạt, thị trường có thể chứng kiến sự luân chuyển và chọn lọc dòng tiền rõ nét hơn.
Về cơ hội đầu tư, tôi vẫn đánh giá nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có khả năng đóng vai trò dẫn dắt thị trường trong tháng 9, trong đó đáng chú ý là ngân hàng và bất động sản. Đây là hai nhóm có tỷ trọng vốn hóa lớn, ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến chỉ số, đồng thời có nhiều cổ phiếu đủ khả năng thu hút dòng tiền tổ chức khi câu chuyện nâng hạng tiếp tục được hiện thực hóa.
Bên cạnh đó, câu chuyện thoái vốn Nhà nước cũng có thể trở thành một chủ đề đáng chú ý trong tháng 9. Những doanh nghiệp có kế hoạch thoái vốn, giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước hoặc xuất hiện kỳ vọng thay đổi cơ cấu cổ đông có thể thu hút dòng tiền nhờ kỳ vọng cải thiện quản trị, gia tăng tính thị trường và mở ra khả năng tái định giá doanh nghiệp.
Nhìn chung, cơ hội trong tháng 9 có thể không trải đều trên toàn thị trường mà tập trung vào một số nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp vốn hóa lớn, nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và có yếu tố hỗ trợ rõ ràng, thay vì chạy theo những nhịp tăng mang tính đầu cơ ngắn hạn.
Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược Thị trường, Công ty Chứng khoán VNDIRECT
"Ngân hàng vẫn là ứng viên đáng chú ý trong tháng 9 nhờ quy mô vốn hóa lớn, thanh khoản cao và kết quả kinh doanh nửa đầu năm tích cực"
Bước sang tháng 9, thị trường chứng khoán được kỳ vọng tiếp tục duy trì trạng thái tích cực, nhưng cơ hội có thể không còn trải đều mà tập trung nhiều hơn vào những nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản, triển vọng lợi nhuận và câu chuyện hỗ trợ rõ nét.
Một tín hiệu đáng chú ý là dòng tiền đang có xu hướng lan tỏa sau giai đoạn tập trung vào ngân hàng và chứng khoán. Tuy nhiên, để trở thành nhóm dẫn dắt thực sự, cổ phiếu không chỉ cần tăng giá mà còn phải hội tụ các yếu tố như thanh khoản lớn, sức mạnh giá vượt VN-Index, sự đồng thuận trong ngành và câu chuyện tăng trưởng đủ mạnh.
 |
Ông Đinh Quang Hinh |
Trong số các nhóm ngành, ngân hàng vẫn là ứng viên đáng chú ý trong tháng 9 nhờ quy mô vốn hóa lớn, thanh khoản cao và kết quả kinh doanh nửa đầu năm tích cực. Định giá của nhóm này đã trở lại vùng hấp dẫn, trong khi thanh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu cải thiện so với đầu năm. Đây là những yếu tố có thể giúp cổ phiếu ngân hàng tiếp tục đóng vai trò quan trọng đối với xu hướng VN-Index.
Một tâm điểm khác là nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ nâng hạng FTSE. FTSE đã công bố 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào các bộ chỉ số FTSE Emerging. Tổng dòng vốn thụ động vào Việt Nam sau khi hoàn tất lộ trình được ước tính có thể vượt 2,2 tỷ USD. Tuy nhiên, đợt phân bổ đầu tiên từ ngày 21/9/2026 chỉ tương đương 10% tỷ trọng dự kiến, khoảng 220 triệu USD, nên tác động trong tháng 9 có thể thiên về kỳ vọng và tâm lý thị trường hơn là quy mô vốn ngoại thực tế.
Bên cạnh hai nhóm trên, đầu tư công, hạ tầng và các doanh nghiệp hưởng lợi từ thoái vốn Nhà nước có thể tạo thêm cơ hội ở cấp độ cổ phiếu.
Trong bối cảnh thị trường có thể phân hóa mạnh hơn, chiến lược phù hợp là ưu tiên cổ phiếu dẫn dắt cho danh mục cốt lõi, đồng thời giải ngân từng phần trong những nhịp điều chỉnh thay vì mua đuổi khi giá tăng mạnh.
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích Ngành, CTCK Kafi
"Lãi suất – tỷ giá USD/VND cũng là biến số cần theo dõi sát"
Tháng 9, VN-Index nhiều khả năng chịu tác động của ba nhóm biến số: nâng hạng FTSE, lãi suất - tỷ giá trong nước, và chính sách Fed - nên khả năng phân hóa, rung lắc cao hơn một nhịp tăng đồng thuận.
Nâng hạng FTSE là động lực trung - dài hạn rõ ràng, nhưng dòng vốn thực tế chỉ giải ngân mạnh gần thời điểm chính thức có hiệu lực, nên ngắn hạn tác động mang tính kỳ vọng nhiều hơn dòng tiền thực.
Lãi suất - tỷ giá USD/VND cũng là biến số cần theo dõi sát vì tác động trực tiếp đến dòng tiền thị trường trong ngắn hạn.
 |
Ông Huỳnh Anh Huy |
Yếu tố bất định lớn nhất là chính sách Fed: nội bộ FOMC còn phân hóa về lạm phát (PCE lõi trên 2%), thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất năm 2026 ở mức thấp (2–5%/kỳ họp), nhưng CPI/PCE bất ngờ tăng nóng trước kỳ họp có thể khiến kỳ vọng chuyển hướng "diều hâu", gây áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại.
Dòng tiền nhiều khả năng phân hóa khi sự kiện nâng hạng đến gần. Trong đó, sự chú ý sẽ có thể tập trung vào nhóm 27 cổ phiếu được FTSE đưa vào rổ chỉ số FTSE GEIS. Với việc các cổ phiếu này có nền tảng cơ bản mạnh, vốn hóa lớn, thì sự phân hóa và dòng tiền có thể tập trung vào nhóm này. Những phiên “hụt thanh khoản” có thể khiến dòng tiền dịch sang cổ phiếu vốn hóa vừa, và sau một nhịp tăng dài, xác suất xuất hiện điều chỉnh mạnh cũng khá cao.
Từ chuyển động trên thị trường cho thấy, Ngân hàng và chứng khoán là hai nhóm đáng chú ý nhất tháng 9. Ngân hàng có 8 mã (VCB, BID, VPB, HDB, SHB, STB, SSB, MSB) trong 27 cổ phiếu vào rổ FTSE All-Cap (hiệu lực 21/9), hưởng lợi từ dòng vốn thụ động và nền tảng tín dụng tăng hai con số, thanh khoản hệ thống ổn định.
Chứng khoán hưởng lợi gián tiếp qua thanh khoản thị trường cải thiện, margin và tài khoản mở mới tăng; TCB cùng nhiều mã ngân hàng, chứng khoán đã là động lực chính kéo VN-Index gần đây.
Ngoài ra, nhóm thoái vốn nhà nước cũng đáng chú ý: SCIC dự kiến bán toàn bộ cổ phần tại 66 doanh nghiệp (2026–2030), cùng các thương vụ VNPT/MSB, SCIC/DMC, VietinBank/SGP, giúp cải thiện free float – yếu tố MSCI quan tâm khi xét nâng hạng – và mở khả năng có cổ đông chiến lược mới. Chúng ta cũng cần phân biệt thoái vốn kỹ thuật (tạo ra sóng ngắn hạn như vừa rồi) với thoái vốn sâu tại doanh nghiệp không trọng yếu (cơ hội trung hạn dài hơn).
Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc Phân tích, CTCK BIS
"Lớp cổ phiếu dẫn dắt mới trong tháng 9 sẽ không chỉ tập trung ở một ngành"
Theo tôi, tháng 9/2026 là một thời điểm khá đặc biệt khi nhiều yếu tố hỗ trợ cùng xuất hiện, nhưng mức độ tác động sẽ không đồng đều. Xu hướng VN-Index sẽ được quyết định chủ yếu bởi ba biến số: chính sách tiền tệ và tỷ giá, sự chuyển biến thực tế của dòng vốn ngoại sau nâng hạng, cùng khả năng duy trì của dòng tiền trong nước.
Trước hết, về tiền tệ, thị trường vẫn kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời khuyến khích các ngân hàng giảm lãi suất cho vay đối với những lĩnh vực ưu tiên. Tuy nhiên, dư địa nới lỏng không còn quá rộng bởi chi phí huy động và áp lực thanh khoản vẫn ở mức cao. Điều này cho thấy lãi suất cho vay có thể giảm có chọn lọc, nhưng khó hình thành một chu kỳ giảm lãi suất mạnh trên diện rộng. Vì vậy, diễn biến tỷ giá, lãi suất liên ngân hàng và hoạt động điều tiết thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý cũng như quy mô sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư.
Yếu tố quan trọng thứ hai là việc Việt Nam chính thức bước vào lộ trình nâng hạng FTSE từ ngày 21/9. Đây là thay đổi mang tính cấu trúc, giúp mở rộng khả năng tiếp cận của các quỹ đầu tư quốc tế và cải thiện vị thế của thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, không nên kỳ vọng toàn bộ dòng vốn sẽ giải ngân ngay lập tức. Việc 27 cổ phiếu được đưa vào FTSE All-Cap không đồng nghĩa cả 27 mã đều nhận được lực cầu tương đương. Quy mô vốn thực tế còn phụ thuộc vào vốn hóa, free-float, trọng số, thanh khoản và khả năng đáp ứng điều kiện đầu tư của từng doanh nghiệp. Do đó, nâng hạng sẽ tạo hiệu ứng tích cực cho tâm lý và dòng vốn trung hạn, nhưng trong ngắn hạn vẫn có thể xuất hiện hiện tượng mua trước, bán khi sự kiện diễn ra.
Điểm tích cực là khối ngoại đã mua ròng gần 1.000 tỷ đồng trong tuần cuối tháng 8, qua đó chấm dứt chuỗi bán ròng kéo dài. Dù tính chung tháng 8, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 1.350 tỷ đồng, cường độ bán đã giảm rõ rệt. Nếu trạng thái này chuyển sang mua ròng bền vững trong tháng 9, thị trường sẽ có thêm một động lực quan trọng ngoài dòng tiền trong nước.
Về kỹ thuật, VN-Index đã vượt vùng 1.800 điểm, lấy lại MA20 và phá vỡ đường xu hướng điều chỉnh kéo dài từ tháng 5. Độ rộng cũng cải thiện khi trên 50% số cổ phiếu đã trở lại phía trên MA20. Kịch bản lạc quan của tôi là VN-Index có cơ hội duy trì nhịp tăng mới trong tháng 9, nhưng đây sẽ là nhịp tăng đi kèm phân hóa và rung lắc mạnh, thay vì toàn bộ thị trường cùng đi lên. Thanh khoản khớp lệnh mới quanh 16.000 tỷ đồng trong một số phiên cho thấy dòng tiền chưa thực sự bùng nổ. Vì vậy, chỉ số có thể tăng nhờ các cổ phiếu trụ, trong khi phần còn lại luân chuyển nhanh theo từng câu chuyện. Nhà đầu tư không nên mua đuổi sau những phiên tăng mạnh mà nên tận dụng các nhịp kiểm định lại vùng 1.800 điểm để cơ cấu danh mục.
 |
Ông Nguyễn Hồng Khanh |
Theo tôi, lớp cổ phiếu dẫn dắt mới trong tháng 9 sẽ không chỉ tập trung ở một ngành mà được hình thành từ ba nhóm: nhóm hưởng lợi trực tiếp từ nâng hạng, nhóm có tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và nhóm đang bước vào chu kỳ phục hồi nhờ đầu tư trong nước.
Trước hết, chứng khoán có thể tiếp tục là một trong những tâm điểm. Nhóm này vừa hưởng lợi từ thanh khoản, dư nợ cho vay ký quỹ và hoạt động tự doanh, vừa có tỷ trọng đáng chú ý trong danh sách FTSE All-Cap. Tuy nhiên, sự phân hóa sẽ lớn, nên ưu tiên doanh nghiệp có vốn chủ sở hữu cao, thị phần tốt, khả năng quản trị rủi ro margin và nguồn thu không quá phụ thuộc vào tự doanh.
Ngân hàng vẫn giữ vai trò nền tảng, nhưng khó tăng đồng loạt. NIM toàn ngành đã có dấu hiệu phục hồi, song chi phí vốn vẫn cao nên lợi thế sẽ thuộc về những ngân hàng có CASA tốt, thanh khoản ổn định, chất lượng tài sản được kiểm soát và còn dư địa tăng trưởng tín dụng. VPB, TCB và HDB là những cổ phiếu đang có cấu trúc kỹ thuật tương đối tích cực; bên cạnh đó, CTG và MBB có thể được theo dõi trong những nhịp điều chỉnh. Việc lựa chọn cần dựa trên khả năng duy trì NIM và kiểm soát nợ xấu, thay vì chỉ nhìn vào tăng trưởng tín dụng.
Nhóm thứ ba là thép, dầu khí và đầu tư công. Ngành thép được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa, đầu tư hạ tầng và sự phục hồi của xây dựng; trong đó HPG vẫn là đại diện đáng chú ý nhờ quy mô, thanh khoản và khả năng hưởng lợi từ cả đầu tư công lẫn nâng hạng. Dầu khí cũng có thể thu hút dòng tiền khi các dự án lớn bước vào giai đoạn triển khai, nhưng nên ưu tiên doanh nghiệp có backlog rõ, dòng tiền tốt và hưởng lợi trực tiếp từ hoạt động thượng nguồn hoặc xây lắp dầu khí.
Đối với bất động sản, cơ hội vẫn hiện hữu nhưng mức độ phân hóa sẽ cao nhất. Lãi suất và chi phí vốn còn tạo áp lực lên doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy lớn. Vì vậy, dòng tiền nhiều khả năng tập trung vào những doanh nghiệp có dự án đủ pháp lý, khả năng bàn giao và tạo dòng tiền thực, thay vì các mã chỉ tăng theo kỳ vọng. VIC và VHM tiếp tục có khả năng ảnh hưởng lớn đến chỉ số; ngoài ra, bất động sản công nghiệp và các doanh nghiệp hưởng lợi từ hạ tầng phía Nam cũng đáng theo dõi.
Nhìn chung, tâm điểm tháng 9 nhiều khả năng vẫn là chứng khoán – ngân hàng – cổ phiếu FTSE, sau đó dòng tiền có thể luân chuyển sang bán lẻ, dầu khí, đầu tư công và bất động sản chọn lọc. Chiến lược phù hợp là ưu tiên cổ phiếu đầu ngành, thanh khoản cao, lợi nhuận có khả năng tăng trưởng và mua trong các nhịp rung lắc; không nên mua một cổ phiếu chỉ vì có tên trong danh mục FTSE.
Ông Nguyễn Thanh Sơn - Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Trung tâm Kinh doanh 01 - Chứng khoán Yuanta Việt Nam
"Tháng 9 có thể là giai đoạn tương đối “dễ thở” hơn đối với nhà đầu tư ngắn hạn"
Tôi cho rằng, lãi suất và thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn là những biến số quan trọng nhất đối với xu hướng thị trường trong tháng 9. Tín dụng tiếp tục tăng nhanh hơn huy động khiến tỷ lệ LDR duy trì ở mức cao, trong khi nhu cầu vốn của nền kinh tế vẫn lớn. Tuy nhiên, các chính sách gần đây cho thấy định hướng khá rõ của nhà điều hành là hạ nhiệt mặt bằng lãi suất, cải thiện thanh khoản và hướng tín dụng vào những lĩnh vực tạo tăng trưởng thực như hạ tầng, FDI, xuất khẩu.
 |
Ông Nguyễn Thanh Sơn |
Trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 trên 10% không thay đổi, đầu tư công và hạ tầng sẽ tiếp tục là những động lực quan trọng. Bên cạnh đó, diễn biến quốc tế, đặc biệt xu hướng của đồng USD, chính sách tiền tệ Mỹ và môi trường địa chính trị trước cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ tháng 11/2026, cũng sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn tại các thị trường mới nổi.
Một chất xúc tác đáng chú ý khác là nâng hạng. FTSE Russell đã công bố danh mục cổ phiếu Việt Nam tham gia FTSE GEIS và quá trình đưa Việt Nam vào chỉ số được thực hiện qua 4 giai đoạn từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027. Đợt đầu tiên chỉ phân bổ 10% tỷ trọng dự kiến. Quan trọng hơn lượng vốn ETF trực tiếp là việc Việt Nam chính thức xuất hiện trong các chỉ số thị trường mới nổi toàn cầu, qua đó mở rộng khả năng tiếp cận của các quỹ quốc tế, đặc biệt là dòng vốn chủ động.
Vì vậy, tôi cho rằng tháng 9 có thể là giai đoạn tương đối “dễ thở” hơn đối với nhà đầu tư ngắn hạn, nhưng chưa đủ cơ sở để kỳ vọng một “siêu sóng”. Khi cổ phiếu tiến gần vùng đỉnh cũ tháng 10/2025, áp lực chốt lời từ lượng nhà đầu tư mắc kẹt sẽ gia tăng, khiến rung lắc và phân hóa mạnh hơn. Ngược lại, sau gần 10 tháng điều chỉnh, nhiều cổ phiếu đã chiết khấu 20–30%, tạo dư địa đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền mới.
Trong kịch bản thị trường phục hồi, tôi cho rằng nhóm vốn hóa lớn vẫn đóng vai trò quan trọng, trong đó VIC, VHM và VRE có thể tiếp tục là “tấm đệm” giúp VN-Index duy trì sự ổn định trong vùng 1.800–1.950 điểm. Tuy nhiên, tâm điểm của dòng tiền có thể chuyển dần sang các cổ phiếu đầu ngành đã trải qua quá trình điều chỉnh sâu và đang có mức định giá hấp dẫn.
Đáng chú ý, dòng tiền P-note có khả năng quay trở lại khi đồng USD suy yếu, kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ Mỹ rõ nét hơn, Việt Nam bước vào lộ trình nâng hạng và mặt bằng giá nhiều cổ phiếu đã giảm đáng kể. Đặc điểm của dòng vốn này là ưu tiên doanh nghiệp vốn hóa lớn, thanh khoản cao và có câu chuyện tăng trưởng hoặc tái định giá rõ ràng.
Do đó, cơ hội trong tháng 9 có thể tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành, nhóm hưởng lợi trực tiếp từ nâng hạng và khả năng thu hút vốn ngoại, cũng như các doanh nghiệp gắn với câu chuyện tái cấu trúc, thoái vốn Nhà nước. Thị trường vì vậy có thể chứng kiến quá trình tái phân bổ dòng tiền từ những cổ phiếu đã tăng mạnh sang các doanh nghiệp có nền giá thấp và còn dư địa tái định giá.
