Xu hướng rút vốn khỏi các thị trường mới nổi đang diễn ra mạnh mẽ do lo ngại về chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ và đồng USD mạnh lên sau quyết định tăng lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vào đầu tháng 12. So với các thị trường mới nổi khác, mức độ rút vốn và biến động tỷ giá của Việt Nam đều ở mức thấp và được coi là tương đối ổn định.
Xét về mặt tổng thể, thị trường chứng khoán trong nước đã có một năm 2016 thành công trong việc phát triển quy mô thị trường khi đưa được nhiều doanh nghiệp lớn lên niêm yết. Về mặt điểm số, các chỉ số chính như VN-Index và VN30-Index đều tăng trưởng so với đầu năm, trong khi mức tăng của VN30- đã thu hẹp phần nào do khối ngoại bán ròng mạnh vào giai đoạn cuối năm.
Phó giám đốc một công ty quản lý quỹ tại Việt Nam nhận định, hai yếu tố lãi suất và tỷ giá chỉ mới “chạm” nhẹ đến thị trường trong năm 2016. Tỷ giá USD/VND mới tăng khoảng 1,21% so với đầu năm, đây là mức biến động nhỏ và đang trong tầm kiểm soát của Ngân hàng Nhà nước.
Nếu so với biến động của đồng Nhân dân tệ (6%) cũng như các đồng tiền trong khu vực, VND chưa bị mất giá. Tuy nhiên, lãi suất USD sẽ tiếp tục tăng trong năm 2017 và diễn biến của thị trường chứng khoán trong năm 2017 sẽ chịu sức ép của tỷ giá.
Trong khi đó, theo ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc tư vấn đầu tư, CTCK Maybank Kim Eng, nếu xét về điểm số, thị trường chứng khoán Việt Nam là kênh đầu tư hấp dẫn khi các chỉ số đều tăng, nhưng số lượng nhà đầu tư thua lỗ cũng không phải là ít, do chỉ số hiện vẫn đang bị chi phối bởi các mã có giá trị vốn hóa lớn. Năm 2017 sẽ là một năm nhiều ẩn số với thị trường chứng khoán, cơ hội nhiều và rủi ro cũng thường trực.
Theo ông Khánh, có một số diễn biến chính trên thế giới nhà đầu tư cần lưu tâm. Thứ nhất, Tổng thống đắc cử của Mỹ sẽ nhậm chức vào tháng 1/2017 với nhiều ẩn số về chính sách, nhiều nước châu Âu, châu Á sẽ có lãnh đạo mới.
Thứ hai, trong khi các nước đang thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ, thậm chí thực hiện chính sách lãi suất âm thì Mỹ đang đi ngược lại, nâng lãi suất USD, ảnh hưởng mạnh đến các nền kinh tế.
Thứ ba là các đồng tiền trên thế giới đang giảm giá so với USD. Điều mà thị trường quan tâm là các chính sách tại Việt Nam có phát huy hiệu quả bên cạnh kinh tế quốc tế và thị trường tài chính đầy biến động và chu kỳ kinh tế, thị trường tài chính 10 năm trên thế giới đang có dấu hiệu lập lại.
Tuy nhiên, điểm tích cực với thị trường chứng khoán trong nước năm tới, theo ông Khánh, là việc hàng loạt cổ phiếu lớn tiếp tục đổ bộ lên sàn như Vietnam Airlines, Vietjet… sẽ kích thích, nâng đỡ thị trường.
Thị trường chứng khoán Việt Nam lâu nay vẫn chịu sự chi phối của dòng vốn ngoại. Dòng vốn này, dưới góc nhìn của ông Khánh, trong năm 2017 tiếp tục bị ảnh hưởng nhiều bởi các yếu tố quốc tế, đặc biệt là Mỹ. Với xu hướng nâng lãi suất các năm tiếp theo của Fed cũng sẽ khiến dòng vốn ngoại tiếp tục bị ảnh hưởng bên cạnh các yếu tố nội tại trong nước như môi trường... sẽ quyết định hành động của khối ngoại. Nếu những yếu tố trong nước tích cực hơn thì việc rút ròng sẽ giảm dần và thu hút thêm những luồng vốn mới.
Theo nhận định của nhiều chuyên gia phân tích, dòng vốn ngoại trong năm 2017 sẽ chịu tác động từ chính sách của Fed, tuy nhiên, Fed sẽ chỉ bắt đầu nâng lãi suất trong giai đoạn nửa cuối 2017, nên diễn biến thị trường chứng khoán trong nước nửa đầu năm chưa chịu ảnh hưởng nhiều. Xu hướng dòng vốn ngoại được dự báo chia làm hai nhánh.
Dòng tiền nóng ngắn hạn, đầu tư qua các kênh ETF, P-Notes có thể tăng nhẹ vào nửa đầu 2017 và bị rút mạnh vào cuối năm. Trong khi đó, dòng tiền đầu tư trung dài hạn có thể có xu hướng tăng trong 2017 do hiệu ứng của việc tăng quy mô thị trường, chính sách mở room và tạo điều kiện cho khối ngoại mua lô lớn ở nhiều công ty vốn hóa lớn đang và sẽ IPO/niêm yết/thoái vốn.
