Tuyên bố gây sốc
Trong video đăng trên mạng xã hội X mới đây, Matt Hougan, Giám đốc đầu tư tại Bitwise, đã có những phát biểu táo bạo về tương lai Bitcoin.
Ông không chỉ dự đoán 2026 sẽ là một "năm tăng" cho Bitcoin mà còn tuyên bố rằng chu kỳ halving 4 năm truyền thống "đã chết". Đây là một quan điểm khá khác biệt so với nhiều nhà phân tích khác, những người vẫn tin rằng Bitcoin sẽ tuân theo chu kỳ truyền thống và có thể đạt đỉnh trong năm 2025.
Trước đây, chu kỳ 4 năm của Bitcoin được gắn liền với halving, sự kiện được lập trình vào giao thức - sẽ chia đôi phần thưởng khối được trao cho thợ đào, từ đó chia đôi số lượng coin mới được đưa vào lưu thông. Cụ thể, Bitcoin được tạo ra vào năm 2009 với việc đào block đầu tiên. Halving đầu tiên diễn ra vào tháng 11/2012, giảm phần thưởng từ 50 BTC xuống 25 BTC mỗi block. Sau halving này, giá Bitcoin tăng từ khoảng 12 USD lên đỉnh 1.163 USD vào cuối năm 2013 - một mức tăng gần 10.000%.
Halving thứ ba vào tháng 5/2020 giảm phần thưởng từ 12,5 BTC xuống 6,25 BTC. Lúc này Bitcoin đang giao dịch quanh 8.500 USD. Đến tháng 11/2021, Bitcoin đạt đỉnh mới ở mức 69.000 USD. Một lần nữa, chu kỳ 4 năm được "xác nhận" với thời gian từ halving đến đỉnh khoảng 18 tháng.
Song, chu kỳ 2021 - 2025, đang khiến giới chuyên gia phải đặt dấu hỏi lớn về tính bền vững. Halving thứ tư diễn ra vào tháng 4/2024, giảm phần thưởng từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Theo mô hình truyền thống, Bitcoin sẽ đạt đỉnh vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Tuy nhiên, Bitcoin đã tăng từ khoảng 64.000 USD lúc halving lên đỉnh gần 110.000 USD vào cuối năm 2024, chỉ 8 tháng sau halving thay vì 18 tháng như các chu kỳ trước.
 |
Matt Hougan tại cuộc thảo luận ngày 25/7. |
Hougan đưa ra ba lý do chính để ủng hộ quan điểm của mình.
Thứ nhất, tác động của Bitcoin halving đang giảm dần. Ông giải thích rằng mỗi lần halving, ảnh hưởng của nó đến thị trường sẽ "giảm đi một nửa." Điều này có nghĩa là halving vào tháng 4/2024 sẽ có tác động ít hơn so với những lần halving trước đó.
Thứ hai, chu kỳ lãi suất đang có lợi cho thị trường tiền số. Kể từ tháng 4, Tổng thống Donald Trump đã liên tục gây áp lực lên Chủ tịch Fed Jerome Powell để cắt giảm lãi suất. Lãi suất thấp hơn sẽ khiến các tài sản truyền thống như trái phiếu và tiền gửi kém hấp dẫn, từ đó đẩy dòng tiền vào các tài sản rủi ro cao hơn như Bitcoin.
Thứ ba, rủi ro quy định đang giảm. "Rủi ro sụp đổ được giảm thiểu, do quy định được cải thiện và việc thể chế hóa thị trường này," Hougan nhận định. Với việc SEC đã phê duyệt Bitcoin ETF và ngày càng nhiều tổ chức lớn tham gia thị trường, môi trường đầu tư tiền số đã trở nên ổn định hơn nhiều.
Quan điểm trái chiều từ các chuyên gia
Tuy nhiên, không phải tất cả chuyên gia đều đồng ý với Hougan. Ki Young Ju, CEO của CryptoQuant - một nền tảng phân tích on-chain uy tín, cũng tuyên bố chu kỳ 4 năm "đã chết" nhưng với lý do khác.
"Các dự đoán của tôi dựa trên các dấu hiệu như - mua khi cá voi tích lũy, bán khi nhà đầu tư lẻ tham gia. Nhưng mô hình đó không còn đúng nữa," Ju giải thích. "Chu kỳ trước, cá voi bán cho nhà đầu tư lẻ. Lần này, cá voi cũ bán cho cá voi mới dài hạn. Việc áp dụng thể chế lớn hơn chúng ta nghĩ."
Ngược lại, nhà phân tích Rekt Capital vẫn tin tưởng vào chu kỳ truyền thống. Ông cảnh báo rằng nếu Bitcoin tuân theo mô hình 2020, thị trường có thể đạt đỉnh vào tháng 10/2025 - đúng 550 ngày sau halving tháng 4/2024.
Một điều thú vị trong phân tích của Hougan là ông nhận diện được rủi ro mới cho thị trường, đến từ sự gia tăng của các "công ty dự trữ Bitcoin." Đây là những công ty tích lũy Bitcoin bằng cách phát hành cổ phiếu mới hoặc vay nợ.
MicroStrategy là ví dụ điển hình nhất với hơn 440.000 Bitcoin trong kho dự trữ, được mua bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu mới. Các công ty khác như Marathon Digital, Riot Platforms cũng đang áp dụng chiến lược tương tự.
VanEck - một công ty quản lý tài sản lớn khác - đã cảnh báo rằng những công ty này có thể gặp khó khăn nghiêm trọng nếu giá Bitcoin giảm mạnh, vì họ có thể bị buộc phải bán Bitcoin để trả nợ hoặc đáp ứng các yêu cầu tài chính khác.
Điều đáng chú ý trong dự đoán của Hougan là ông không kỳ vọng một "siêu chu kỳ" với mức tăng giá chóng mặt như các chu kỳ trước. Thay vào đó, ông dự báo một "đợt bùng nổ ổn định kéo dài."
"Tôi nghĩ đó là 'đợt bùng nổ ổn định kéo dài' hơn là siêu chu kỳ," Hougan giải thích. "Tôi có thể sai và tôi chắc chắn sẽ có sự biến động đáng kể."
Quan điểm này phản ánh sự trưởng thành của thị trường Bitcoin. Với sự tham gia của các tổ chức lớn và khung quy định rõ ràng hơn, Bitcoin có thể sẽ có mức tăng trưởng ổn định hơn thay vì những đợt tăng giá "nổ tung" như trước đây.
