Chẳng hạn, mới đây, ông Bùi Văn Tốt - Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý quỹ SSI (SSIAM) đã chia sẻ rằng, ở mặt bằng giá chứng khoán hiện nay, cổ phiếu các ngành phi tài chính đều ở mức P/E là trên 20 lần là khó khăn rất lớn cho quỹ đầu tư lựa chọn cổ phiếu để mua dù chấp nhận mua với giá hợp lý chứ không phải là mua với giá rẻ.
Cùng quan điểm này, không ít tổ chức đầu tư, tổ chức phân tích thị trường cho rằng, TTCK đã phản ánh sớm sự phục hồi của nền kinh tế và các doanh nghiệp. Kết quả kinh doanh quý đầu năm nay cho thấy, định giá của các doanh nghiệp nhóm phi tài chính là không rẻ. Với nhóm ngành tài chính thì triển vọng lợi nhuận trong các quý tới sẽ khó khăn hơn khi lãi suất tiết kiệm có xu hướng tăng trở lại, trong khi không tăng được lãi suất cho vay.
Nhìn từ góc độ phân tích kỹ thuật, chỉ số VN-Index đang ở quanh mốc 1.300 điểm, ở vùng biên trên của đồ thị chỉ số so với mốc đỉnh đạt trước đó. “Ở vùng 1.300 điểm, nhiều cổ phiếu đã vượt đỉnh, đó là những cổ phiếu tốt, còn những cổ phiếu chưa vượt đỉnh do nội tại có vấn đề. Trong một thị trường uptrend thì những đợt điều chỉnh là rất bình thường”, ông Tốt nhận định.
Áp lực bán ròng từ nhà đầu tư ngoại vẫn đang duy trì, khi các quỹ ETF cả trong nước và nước ngoài đều chịu áp lực rút ròng trong xu hướng dòng tiền đầu tư rút khỏi các thị trường đang phát triển do áp lực tỷ giá.
Tuy nhiên, điểm sáng là các chỉ số phục hồi kinh tế đang dần thể hiện ra rõ nét hơn qua các số liệu ước tính nửa đầu năm nay, đặc biệt là sự phục hồi tiêu thụ điện đã tăng cao sau khi giảm xuống mức thấp kỷ lục ở giai đoạn lãi suất tăng cao.
TTCK không chỉ được hưởng lợi từ sự phục hồi chung của nền kinh tế, mà còn hưởng lợi ở một số ngành phục hồi như vận tải biển, hóa chất, tôn thép…
Bởi thế, dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước vận động rất mạnh mẽ và là lực mua đối ứng lại lực bán ròng kỷ lục của nhà đầu tư ngoại, giúp thị trường duy trì quanh vùng 1300 điểm khá lâu. Giá trị mua ròng của nhà đầu tư cá nhân ghi nhận lên đến 20.000 tỷ đồng trong tháng 5 và hơn 40.000 tỷ đồng từ đầu năm. Dòng tiền phân hóa trong tât cả các nhóm ngành từ ngân hàng, đến chứng khoán, hóa chất, khu công nghiệp… Những cổ phiếu định giá còn thấp có sức hấp dẫn riêng đều được nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng mạnh mẽ không lo ngại chỉ số chung có thể điều chỉnh. Chẳng hạn như dòng tiền đổ mạnh vào cổ phiếu VPB khi mã này chưa tăng trong thời gian dài; hay dòng tiền rút ra khỏi nhóm cổ phiếu bất động sản nhưng NTL vẫn giữ vững đà tăng. “Hãy nhìn từng mã cổ phiếu đừng quan tâm đến chỉ số”, trên các hội nhóm chứng khoán, các môi giới khuyến nghị nhà đầu tư cá nhân nhằm giúp các khách hàng của mình vượt qua nỗi e ngại thị trường chung điều chỉnh.
Thị trường sắp bước sang quý mới với nhiều áp lực, nhưng một dòng tiền lớn cũng của nhà đầu tư cá nhân trong nước đang chờ đợi một cơ hội mua hợp lý khi bức tranh kết quả kinh bán niên của doanh nghiệp sớm hé lộ. Không khuyến nghị mua ngay ở thời điểm này, nhưng cũng không tổ chức tư vấn môi giới nào đưa ra cảnh báo về một đợt suy giảm mạnh của thị trường. Sự vận động của dòng tiền sắp tới vẫn sẽ tiếp tục phân hóa và đeo bám vào những thông tin chuyên sâu của doanh nghiệp chứ không dàn trải theo cả nhóm ngành.
