Chỉ số VN-Index lại tiếp tục một tuần giao dịch trong biên hẹp với thanh khoản ngày một cạn kiệt. Thị trường mở đầu tuần khá trầm lắng khi thiếu vắng thông tin hỗ trợ, VN-Index lùi sâu dưới mốc 1.620 điểm trước khi dần hồi phục nhưng kết phiên, chỉ số vẫn tăng nhẹ so với tuần trước và đóng cửa ở mức 1.660 điểm. Về cơ bản, thị trường đã trải qua tháng 9 đầy biến động. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng giao dịch trong tuần tới?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco
Thị trường tuần qua tiếp tục xu hướng đã diễn ra trong hơn một tháng vừa qua là đi ngang trong vùng biên độ rộng từ 1.600 - 1.700 điểm. Trên đồ thị kỹ thuật, nhịp hồi phục bắt đầu vào giữa tuần khi VN-Index quay đầu hồi phục sau khi lùi về dải dưới của Bollinger Bands. Hiện tại, thị trường đang giằng co và thử thách áp lực cung cầu tại đường MA20 ngày.
Trong giai đoạn tới, thị trường sẽ đón nhận nhiều thông tin quan trọng liên quan tới báo cáo kinh tế - xã hội tháng 9/2025 của GSO và báo cáo review thị trường của FTSE Russell. Tôi cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng đi ngang trong biên độ rộng từ 1.600 - 1.700 điểm với thanh khoản ở mức thấp.
Diễn biến trên có thể duy trì cho tới khi các động lực mới của thị trường xuất hiện như mùa công bố BCTC quý III và thông tin chính thức về việc nâng hạng thị trường. Các cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh quý III tích cực và các cổ phiếu vốn hóa lớn được kỳ vọng hưởng lợi từ sự kiện nâng hạng có khả năng sẽ được thị trường chú ý trong giai đoạn tới.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN)
Tôi cho rằng thị trường có thể quay trở lại đà tăng trong tuần giao dịch tới và nếu chỉ số VN-Index vượt được mức kháng cự 1.686 điểm thì xu hướng tăng có thể rõ ràng hơn và chỉ số VN-Index có thể tăng về các mức cao hơn, ngược lại thì chỉ số VN-Index có thể sẽ tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Hiện dòng tiền đổ vào thị trường đang có dấu hiệu thận trọng trở lại, với giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên sụt giảm giảm hơn 15% so với giai đoạn trước xuống còn khoảng 28.000 tỷ đồng, bất chấp Fed đã tiến hành hạ 25 điểm lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 9 sau thời gian dài liên tục giữ nguyên lãi suất.
Cùng với việc thông tin về kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE sắp được công bố, dự kiến chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục diễn biến đi ngang trong vùng 1.640 - 1.685 điểm trong tuần tới.
Những biến động lớn rất có thể sẽ “chào đón” nhà đầu tư ở tháng 10 sắp tới với nhiều thông tin quan trọng được công bố và đây cũng thời điểm tập trung nhiều sự kiện lớn. Vậy đâu là những yếu tố có sức ảnh hưởng và tác động đến diễn biến của thị trường trong tháng 10 mà nhà đầu tư cần lưu ý, theo các ông/bà?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco
 |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Thị trường tháng 10 sẽ có 4 sự kiện chính tác động tới thị trường mà nhà đầu tư cần quan tâm. Theo thứ tự từ đầu tháng sẽ bao gồm: Báo cáo Kinh tế - Xã hội của GSO trong ngày 06/10; Báo cáo review thị trường chứng khoán của FTSE mà kỳ vọng nâng hạng của nhà đầu tư đặt vào trong ngày 08/10; Giai đoạn công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 ở nửa sau của tháng 10; và Sự kiện cuộc họp FOMC của FED diễn ra vào ngày cuối tháng.
Nhìn chung thị trường sẽ ra khỏi giai đoạn trống thông tin và xác nhận lại các kỳ vọng chung về thị trường và cổ phiếu để xác định lại chiến lược cho quý IV và đầu năm 2025. Theo đó tôi cho rằng thị trường sẽ có sự đồng pha vào đầu tháng, quá trình phân hóa dựa trên kết quả kinh doanh được công bố sẽ vào giai đoạn nửa sau của tháng.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN)
Yếu tố tác động đến thị trường trong tháng 10 vẫn chủ yếu đến từ định hướng chính sách giảm lãi suất của Fed, nâng hạng thị trường và kết quả kinh doanh quý III/2025. Đồng thời, tôi kỳ vọng việc nhà đầu tư nước ngoài giảm bán ròng trong tháng 10 cũng sẽ là động lực cho thị trường, đây là thời điểm các nhà đầu tư nước ngoài cũng đã hoàn tất kỳ đầu tư quý III/2025.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Thông tin đáng chú ý nhất nhà đầu tư cần quan tâm là kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE công bố vào ngày 8/10, với kỳ vọng cơ chế non-prefunding vận hành ổn định giúp Việt Nam chính thức được công nhận vào nhóm thị trường mới nổi. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi hành động của Fed trong cuộc họp chính sách tháng 10 khi Tòa án Tối cao Mỹ chuẩn bị công bố kết luận về tính hợp pháp của việc áp dụng IEEPA để áp thuế quan đối ứng vào ngày 14/10.
Trong nước, nhà đầu tư cũng cần theo dõi các biện pháp nghiệp vụ của NHNN để ổn định tỷ giá trong bối cảnh chỉ số DXY đang dần hạ nhiệt nhưng tỷ giá USD/VND vẫn đang duy trì quanh vùng đỉnh lịch sử tại 26.400.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần bám sát các dữ liệu về tốc độ tăng trưởng tín dụng và tốc độ giải ngân các dự án đầu tư công để đánh giá khả năng thực hiện mục tiêu tăng trưởng GDP trong năm 2025 ở mức trên 8%.
Giai đoạn vừa qua cũng chứng kiến dòng tiền có sự phân hóa rõ nét. Bất động sản là tâm điểm, đặc biệt nhóm Vingroup. Các nhóm vốn hóa vừa và nhỏ như Xây dựng, Đầu tư công và Năng lượng cũng khởi sắc. Ở chiều ngược lại, Ngân hàng, Chứng khoán và Công nghệ vẫn chịu áp lực điều chỉnh. Ông/bà có nhìn nhận như thế nào về chuyển động của dòng tiền trong giai đoạn tới, mà gần hơn là trong tháng 10 này?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco
Giai đoạn vừa qua, có thể thấy dòng tiền đang có xu hướng tập trung vào một số nhóm ngành có thể kể đến như bất động sản, xây dựng, vật liệu xây dựng. Đồng thời, các nhóm ngành dẫn dắt giai đoạn tăng mạnh trước đó của thị trường như Ngân hàng, Chứng khoán lại đang trải qua nhịp điều chỉnh với sự suy giảm đáng kể về giá trị giao dịch. Điều này khá dễ hiểu trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu Ngân hàng, Chứng khoán đã trải qua nhịp tăng mạnh trong khoảng thời gian ngắn với tỷ suất sinh lời trung bình từ 30-50%, thậm chí có những mã cổ phiếu tăng đến 100% trong giai đoạn tháng 7 tháng 8.
Bởi vậy, dòng tiền tại các nhóm ngành này có xu hướng chốt lời và dịch chuyển sang các nhóm ngành khác. Trong đó, giai đoạn vừa qua, dòng tiền có xu hướng ở lại nhóm bất động sản và tìm đến một số nhóm liên quan đến đầu tư công như Vật liệu xây dựng (Thép, Đá xây dựng); Xây dựng.
Bước sang tháng 10, tôi cho rằng dòng tiền có thể tìm đến các cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh quý III tích cực và các cổ phiếu vốn hóa lớn được kỳ vọng hưởng lợi từ sự kiện nâng hạng thị trường. Bên cạnh đó, các nhóm cổ phiếu liên quan đến đầu tư công vẫn sẽ thu hút sự quan của nhà đầu tư bởi câu chuyện đẩy mạnh giải ngân đầu tư công vẫn sẽ là trọng tâm trong các tháng cuối năm được Chính phủ hướng đến.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN)
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Tôi cho rằng nhóm Tài chính vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng khi định giá ở nhóm Ngân hàng và BĐS vẫn còn dư địa tăng trưởng, trong khi đó nhóm Chứng khoán đã có mức định giá cao nhưng câu chuyện nâng hạng thị trường cũng có thể hỗ trợ cho nhóm này tránh các áp lực điều chỉnh. Đồng thời, tôi cũng kỳ vọng triển vọng tích cực ở nhóm Bán lẻ, Du lịch và Đầu tư công trong tháng 10/2025.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Trong bối cảnh lãi suất huy động tại các ngân hàng vẫn đang duy trì ở mức thấp (khoảng 4,7% cho kỳ hạn 1 năm) và việc tham gia vào thị trường bất động sản đòi hỏi vốn lớn, kênh chứng khoán dự kiến vẫn sẽ thu hút sự tham gia mạnh của dòng tiền trong thời gian tới. Tuy vậy, dòng tiền chỉ thực sự chảy mạnh vào các cổ phiếu có triển vọng kinh doanh dài hạn tích cực và nằm ở vùng định giá ở mức hợp lý.
Bên cạnh nhiều yếu tố vĩ mô, thị trường cũng quan tâm đến câu chuyện triển vọng lợi nhuận quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết. Đây là yếu tố quan trọng, bởi tăng trưởng lợi nhuận đồng đều trên toàn thị trường có thể trở thành chất xúc tác cho một giai đoạn định giá lại. Ở giai đoạn hiện tại, có thể kỳ vọng như thế nào về triển vọng kết quả kinh doanh của nhóm DNNY, theo các ông bà? Và nếu lựa chọn cổ phiếu dựa trên những kỳ vọng này, đâu là những nhóm cổ phiếu còn dư địa tăng trưởng?
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, CTCK Agriseco
Sự chú ý của nhà đầu tư trong tháng 10 sẽ tập trung vào mùa công bố BCTC quý III. Sau giai đoạn vùng trống thông tin, thị trường sẽ cần các động lực mới để dòng tiền của nhà đầu tư quay trở lại sau giai đoạn điều chỉnh tích lũy.
Trong mùa BCTC quý III tới đây, các nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận tăng trưởng tích cực sẽ là điểm đến của nhà đầu tư. Trong đó, tôi cho rằng một số nhóm ngành có kết quả kinh doanh khả quan có thể kể đến như Ngân hàng, Chứng khoán, nhóm Vật liệu xây dựng (Thép, đá xây dựng, nhựa đường), Bán lẻ.
Đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, mặc dù sẽ có kết quả kinh doanh quý III khả quan nhưng nhiều cổ phiếu đã có mức tăng giá mạnh trước đó phản ánh kỳ vọng của thị trường. Sau giai đoạn điều chỉnh vừa qua, nhà đầu tư có thể quan tâm tới các cổ phiếu thuộc nhóm này đã điều chỉnh về vùng định giá hợp lý và tích lũy trở lại ở vùng nền giá để kỳ vọng sự quay trở lại của dòng tiền.
Đối với các cổ phiếu thuộc lĩnh vực Vật liệu xây dựng (Thép, đá xây dựng, Nhựa đường), triển vọng kết quả kinh doanh quý III tích cực và kỳ vọng đẩy mạnh giải ngân đầu tư công các tháng cuối năm sẽ là động lực để cổ phiếu tiếp tục tăng giá.
Ngành bán lẻ cũng sẽ được chú ý trong mùa BCTC quý III và các tháng cuối năm bởi triển vọng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp cùng với các tín hiệu phục hồi rõ nét của bán lẻ tiêu dùng.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN)
Tôi cho rằng thị trường có thể duy trì tăng trưởng trên 20% trong quý III/2025 với triển vọng tích cực được hỗ trợ từ môi trường lãi suất thấp, việc đẩy mạnh đầu tư công, tăng trưởng tín dụng và nhiều chính sách ban hành hỗ trợ cho tăng trưởng.
Trong đó, tôi kỳ vọng tăng trưởng cao ở nhóm Bán lẻ, Du lịch, Xây dựng và Vật liệu xây dựng, Bất động sản, Dịch vụ tài chính và Ngân hàng. Đặc biệt việc đẩy mạnh đầu tư công có thể hỗ trợ mạnh cho đà tăng trưởng ở nhóm Xây dựng và Vật liệu xây dựng.
Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, CTCK Vietinbank (CTS)
Nhà đầu tư có thể ưu tiên giải ngân vào nhóm cổ phiếu bán lẻ khi Chính phủ nhiều khả năng sẽ thực hiện nhiều chính sách kích cầu nội địa nhằm bù đắp dư địa tăng trưởng bị co hẹp lại của hoạt động xuất khẩu khi mức thuế quan đối ứng mới của Mỹ đã chính thức được áp dụng từ ngày 9/8. Theo dữ liệu từ Cục Thống kê, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 8 tháng đầu năm tăng 9,4% so với cùng kỳ năm trước.
Bên cạnh đó, hoạt động đầu tư công dự kiến sẽ tích cực được đẩy mạnh trong phần còn lại của năm 2025. Điều này sẽ mở ra nhiều cơ hội thuận lợi cho các doanh nghiệp cho các doanh nghiệp doanh nghiệp ngành xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng như đá, xi măng, nhựa đường, thép. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính, tính đến cuối tháng 8, ước giải ngân vốn đầu tư công đạt khoảng 409.175 tỷ đồng, đạt 46,3% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.
Ngoài ra, nhóm cổ phiếu bất động sản cũng là nhóm được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong mùa công bố KQKD quý III. Sau khi Luật Nhà ở, Luật Đất đai và Luật Kinh doanh Bất động sản chính thức có hiệu lực, thị trường bất động sản đã ghi nhận nhiều tín hiệu khởi sắc khi nhiều dự án gặp vướng mắc về pháp lý được khởi động trở lại, thanh khoản thị trường ghi nhận tín hiệu cải thiện so với năm 2024, giá đất tại một số khu vực đã vuột khoảng 10% so với mặt bằng giá vào giai đoạn 2021 - 2022, lãi suất cho vay tại các ngân hang giảm xuống mức thấp kỷ lục tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động bán hàng của các doanh nghiệp.
