Singapore dẫn dắt dòng vốn tổ chức
Theo báo cáo mới được Chainalysis công bố, Singapore tiếp tục khẳng định vai trò trung tâm tài sản mã hóa của khu vực Trung, Đông Nam Á và châu Đại Dương. Trong giai đoạn từ ngày 1/7/2025 đến 30/6/2026, Chainalysis ghi nhận giá trị hoạt động crypto gắn với Singapore đạt 284 tỷ USD, tăng 55,4% so với kỳ trước và cao nhất trong khu vực mà tổ chức này khảo sát. Đây là giá trị hoạt động được đo lường, không phải vốn hóa thị trường hay lượng vốn đầu tư mới chảy vào Singapore.
Động lực lớn nhất đến từ các nền tảng phục vụ khách hàng tổ chức. Giá trị hoạt động của nhóm này tăng 94%, lên 60 tỷ USD, tập trung chủ yếu ở một số công ty tạo lập thị trường, giao dịch thỏa thuận và môi giới tổ chức. Tạo lập thị trường là hoạt động duy trì lệnh mua và bán để hỗ trợ giao dịch. Giao dịch thỏa thuận, hay OTC, được các bên thương lượng trực tiếp thay vì khớp trên sổ lệnh công khai. Cùng kỳ, dòng tài sản vào sàn tập trung tại Singapore tăng 30%, còn dòng vốn đổ vào các sàn phi tập trung tăng 69%.
Các chuyên gia được Chainalysis phỏng vấn cho rằng cơ chế cấp phép và khuôn khổ quản lý stablecoin của Singapore giúp doanh nghiệp có cơ sở rõ ràng hơn để phát triển các sản phẩm. Theo phương pháp khảo sát của Chainalysis, dòng tài sản mã hóa xuyên biên giới vào Singapore sau khi trừ dòng đi dòng ra đạt lũy kế khoảng 5 tỷ USD vào giữa năm 2026.
Các số liệu cho thấy hoạt động giao dịch và dịch vụ dành cho tổ chức ngày càng rõ nét tại thị trường tài sản mã hóa Singapore. Dù vậy, sự tăng trưởng tập trung ở một số doanh nghiệp lớn không đồng nghĩa tỷ lệ người dân sử dụng crypto trong đời sống hằng ngày đã tăng tương ứng.
Việt Nam nổi bật ở giao dịch P2P
Tại Việt Nam, Thái Lan và Philippines, điểm nhấn của thị trường lại nằm ở những khoản giao dịch tài sản mã hóa trực tiếp giữa các cá nhân. Chainalysis gọi đây là giao dịch ngang hàng (P2P). Trong kỳ nghiên cứu, ba nước ghi nhận tổng cộng 5,4 triệu lượt chuyển P2P dưới 10.000 USD, gồm cả giao dịch trong nước và xuyên biên giới. Con số này chiếm 14,4% tổng số lượt giao dịch P2P quy mô nhỏ trên toàn cầu được Chainalysis ghi nhận, dù ba nước chỉ chiếm 2,5% tổng giá trị hoạt động kinh tế crypto thế giới theo cùng báo cáo.
Hơn bốn trong năm khoản chuyển P2P nội địa tại ba nước có giá trị dưới 1.000 USD. Giá trị bình quân mỗi lượt chuyển là 618 USD, thấp hơn mức 1.210 USD ở phần còn lại của thế giới. Riêng tại Việt Nam, Chainalysis ghi nhận 69,8 tỷ USD tài sản chuyển vào các sàn giao dịch tập trung trong kỳ. Đây là dòng tài sản vào sàn, không phải doanh thu của sàn hay số tiền người Việt đã chi để mua crypto.
Quy mô nhỏ của các khoản chuyển cho thấy cần xem xét tài sản mã hóa cả ở góc độ giao dịch giữa cá nhân, thay vì chỉ nhìn vào hoạt động trên sàn. Tuy nhiên, dữ liệu blockchain không tự cho biết mục đích của từng khoản chuyển. Một người có thể thực hiện nhiều giao dịch; một khoản chuyển nhỏ cũng có thể phục vụ đầu tư chứ không phải thanh toán hàng hóa hoặc dịch vụ. Vì vậy, 5,4 triệu lượt chuyển không thể được hiểu là 5,4 triệu người dùng.
Stablecoin tăng vai trò xuyên biên giới
Bên cạnh giao dịch giữa cá nhân, stablecoin đang được sử dụng nhiều hơn trong các luồng chuyển giá trị qua biên giới. Theo Chainalysis, tại mọi thị trường thuộc vùng nghiên cứu mà tổ chức này phân tích, giá trị hoạt động stablecoin xuyên biên giới đều cao hơn hoạt động trong nước. Tính chung vùng Trung và Đông Nam Á cùng châu Đại Dương, giá trị xuyên biên giới cao gấp 3,2 lần; riêng Malaysia, mức chênh lệch là 29,5 lần.
Thái Lan và Việt Nam vẫn có quy mô hoạt động giao dịch stablecoin cao đáng kể, lần lượt đạt 10,4 tỷ USD và 6,9 tỷ USD. Tuy nhiên, giá trị hoạt động xuyên biên giới tại hai nước cao hơn kênh nội địa từ khoảng 50% đến hơn 100%, theo báo cáo.
Ông David Low, Giám đốc điều hành sàn Hata tại Malaysia, nhận định stablecoin khó tạo khác biệt lớn trong thanh toán nội địa khi các hệ thống sẵn có đã nhanh và hiệu quả. Theo ông, tiềm năng rõ hơn nằm ở khâu thanh toán xuyên biên giới.
Tại Philippines, bà Nichel Gaba, nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Philippine Digital Asset Exchange, ước tính khoảng 5–10% giá trị kiều hối đi vào nước này có thể đang được quyết toán bằng stablecoin. Quyết toán là khâu hoàn tất việc chuyển giá trị giữa các bên; người gửi và người nhận không nhất thiết phải trực tiếp nắm giữ stablecoin.
Cùng với đó, Chainalysis ghi nhận giá trị hoạt động kinh tế crypto của toàn vùng Trung và Đông Nam Á cùng châu Đại Dương giảm 6,8% trong kỳ nghiên cứu, nhưng Singapore vẫn tăng trưởng mạnh, còn Việt Nam, Thái Lan và Philippines ghi nhận nhiều giao dịch P2P nhỏ.
Có thể thấy, bức tranh phát triển thị trường tài sản mã hóa tại khu vực Đông Nam Á đang có sự phân hóa rõ nét, khi sản phẩm dịch vụ cho các tổ chức đang được tập trung khá nhiều tại Singapore, trong khi giao dịch cá nhân quy mô nhỏ và chuyển stablecoin xuyên biên giới nổi bật ở một số thị trường khu vực khác. Giới phân tích đánh giá, khả năng duy trì các xu hướng này còn phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng thực tế, hạ tầng và cách từng nước quản lý rủi ro, phát triển khung pháp lý để định hình thị trường.