Làn sóng đầu tư kỷ lục đang hình thành
Theo báo cáo "Dự báo Dòng vốn Tổ chức vào Bitcoin năm 2025/2026" của Bitwise, dòng tiền đổ vào Bitcoin dự kiến sẽ đạt 120 tỷ USD vào cuối năm 2025 và tăng thêm 300 tỷ USD vào năm 2026. Con số này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng từ bốn nhóm nhà đầu tư chính: các công ty niêm yết xây dựng kho bạc Bitcoin, quỹ đầu tư quốc gia, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và các quốc gia.
"Chúng tôi đang chứng kiến một làn sóng chấp nhận Bitcoin chưa từng có tiền lệ từ các tổ chức tài chính truyền thống", Juan Leon, chiến lược gia đầu tư cấp cao của Bitwise, cho biết trong báo cáo. "Đây không còn là câu chuyện về các nhà đầu tư cá nhân hay những người đam mê công nghệ nữa, mà là về việc Bitcoin đang trở thành một phần trong chiến lược phân bổ tài sản của các tổ chức lớn nhất thế giới."
Một trong những động lực chính thúc đẩy dòng vốn này là sự thành công vượt bậc của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Trong năm 2024, các quỹ này đã thu hút 36,2 tỷ USD dòng vốn ròng, vượt xa thành công ban đầu của SPDR Gold Shares (GLD) - quỹ từng được coi là cuộc cách mạng trong đầu tư vàng.
Ấn tượng hơn, các quỹ ETF Bitcoin đã đạt 125 tỷ USD tài sản quản lý (AUM) chỉ trong vòng 12 tháng - nhanh hơn 20 lần so với GLD. Dựa trên đà tăng trưởng này, Bitwise dự đoán dòng vốn vào Bitcoin thông qua các quỹ ETF có thể tăng gấp ba lên 100 tỷ USD/năm vào năm 2027.
Mặc dù đã có sự tăng trưởng ấn tượng, báo cáo của Bitwise chỉ ra rằng vẫn có khoảng 35 tỷ USD nhu cầu Bitcoin đứng ngoài cuộc trong năm 2024. Nguyên nhân chính là do các chính sách tuân thủ tránh rủi ro tại các tập đoàn tài chính lớn như Morgan Stanley và Goldman Sachs - những đơn vị đang quản lý khoảng 60 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng.
Các công ty này thường yêu cầu thành tích theo dõi nhiều năm trước khi đưa một tài sản mới vào danh mục đầu tư của khách hàng. Tuy nhiên, với tính hợp pháp ngày càng tăng của các quỹ ETF Bitcoin, Bitwise kỳ vọng nguồn vốn này sẽ dần được "mở khóa" trong những năm tới.
Ông Jurrien Timmer, Giám đốc Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity, một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã có nhận xét đáng chú ý về việc Bitcoin giao dịch vượt mốc 100.000 USD: "Đây là tín hiệu cho thấy tiềm năng của Bitcoin trong việc dần thay thế vai trò của vàng như một kho lưu trữ giá trị." Ông Timmer cũng chỉ ra sự hội tụ gần đây của tỷ lệ Sharpe (đo lường hiệu quả đầu tư điều chỉnh theo rủi ro) giữa Bitcoin và vàng, cho thấy hai tài sản này ngày càng tương đồng về mặt lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Ba kịch bản cho dòng vốn đầu tư vào Bitcoin
Ngoài các quỹ ETF và công ty quản lý tài sản, sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản dự trữ đang tăng lên trong cộng đồng, các công ty tư nhân và các quốc gia có chủ quyền. Các công ty có Bitcoin trong sổ sách hiện nắm giữ khoảng 1.146.128 BTC, trị giá 125 tỷ USD, chiếm khoảng 5,8% tổng cung của BTC.
Các quốc gia có chủ quyền cùng nhau nắm giữ 529.705 BTC (57,8 tỷ USD) với Mỹ (207.189 BTC), Trung Quốc (194.000 BTC) và Vương quốc Anh (61.000 BTC) dẫn đầu.
Bitwise đã phác họa ba kịch bản cho việc phân bổ tài sản vào Bitcoin đến năm 2026, từ kịch bản thận trọng đến lạc quan.
Theo đó, trong kịch bản thận trọng nhất, các quốc gia phân bổ lại chỉ 1% dự trữ vàng của họ sang Bitcoin, thúc đẩy 32,3 tỷ USD dòng vốn vào (323.000 BTC hoặc 1,54% nguồn cung). Nhiều bang của Mỹ tạo ra dự trữ BTC ở mức 10%, thêm 6,5 tỷ USD, trong khi các nền tảng quản lý tài sản phân bổ 0,1% tài sản (60 tỷ USD). Các công ty đại chúng đóng góp thêm 58,9 tỷ USD, đưa tổng dòng vốn vào lên hơn 150 tỷ USD.
Kịch bản cơ sở dự kiến phân bổ lại 5% từ các quốc gia, tạo ra 161,7 tỷ USD (1.617.000 BTC hoặc 7,7% nguồn cung). Các bang Mỹ tăng mức áp dụng của họ lên 30% (19,6 tỷ USD), các nền tảng tài sản phân bổ 0,5% (300 tỷ USD) và các công ty đại chúng tăng gấp đôi số lượng nắm giữ của mình lên 117,8 tỷ USD. Kịch bản này phù hợp với dự báo của Bitwise về 120 tỷ USD vào năm 2025 và 300 tỷ USD vào năm 2026, chiếm 20,32% nguồn cung của Bitcoin.
Trong kịch bản tích cực, việc chuyển đổi 10% vàng sang Bitcoin của các quốc gia thúc đẩy 323,4 tỷ USD dòng vốn vào (3.234.000 BTC hoặc 15,38% nguồn cung). Mức áp dụng của các bang Mỹ tăng lên 70% (45,8 tỷ USD), các nền tảng tài sản phân bổ 1% (600 tỷ USD) và các công ty đại chúng tăng gấp bốn lần số lượng nắm giữ của họ lên 235,6 tỷ USD. Tổng cộng, những dòng vốn vào này có thể vượt quá 426,9 tỷ USD, hấp thụ 4.269.000 BTC.
"Kịch bản cơ sở của chúng tôi phù hợp với dự báo 120 tỷ USD vào năm 2025 và 300 tỷ USD vào năm 2026," Guillaume Girard, trưởng nghiên cứu UXTO tại Bitwise cho biết. "Tuy nhiên, với đà tăng trưởng hiện tại, chúng tôi không loại trừ khả năng kịch bản lạc quan sẽ thành hiện thực."
Một yếu tố quan trọng khác cần xem xét là nguồn cung Bitcoin đang ngày càng khan hiếm. Theo báo cáo, tính đến tháng 5/2025, 94,6% tổng cung Bitcoin (19.868.987 BTC) đã được khai thác. Với số lượng Bitcoin mới được tạo ra ngày càng giảm theo mỗi chu kỳ halving, áp lực mua gia tăng từ các tổ chức và quốc gia có thể tạo ra tác động đáng kể đến giá.
