Lũy kế 11 tháng năm 2025, dòng tiền qua quỹ đầu tư bị rút ròng hơn 31.700 tỷ đồng, dù vậy, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) hệ thống quỹ vẫn tăng 7% so với cuối năm 2024, cho thấy áp lực rút vốn chưa làm suy yếu đáng kể quy mô thị trường.
Áp lực rút ròng tại nhóm quỹ cổ phiếu hạ nhiệt rõ rệt, giảm 67,5% so với cùng kỳ xuống còn gần 982 tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025. Nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận dòng tiền rút ròng giảm mạnh ở cả 3 nhóm (quỹ mở, quỹ đóng, ETF). Nhiều quỹ mở cổ phiếu tăng giải ngân. Cụ thể, có 23/36 quỹ mở cổ phiếu giảm tỷ trọng tiền trong tháng 11, đảo chiều so với tháng 10. Phần lớn các quỹ lớn đều giảm nắm giữ tiền, cho thấy tâm lý bớt phòng thủ hơn của các nhà quản lý quỹ. FPT tiếp tục dẫn đầu danh sách các cổ phiếu được quỹ mua ròng (theo khối lượng) trong tháng 11/2025. Nhóm bất động sản (NLG, DIG, KDH, HDG) cũng ghi nhận lực mua ròng lan tỏa. Ngược lại, mã HPG, ngân hàng có vốn hóa lớn (TCB, STB, CTG, VCB) và chứng khoán (SSI, BSI) nằm trong nhóm cổ phiếu bị các quỹ bán ròng mạnh.
Trong tháng 11/2025, các quỹ cổ phiếu ghi nhận mức sinh lời bình quân -0,7%, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp dù VN-Index hồi phục +3,1% so với tháng trước. Hiệu suất âm diễn ra trên diện rộng với 44/76 quỹ, tuy nhiên mức giảm đã thu hẹp so với tháng 10/2025 (51/73 quỹ). Áp lực giảm tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ mở và một số ETF tham chiếu VNDiamond, do danh mục nắm tỷ trọng lớn các cổ phiếu diễn biến kém hơn thị trường như MWG, FPT, MBB, TCB, VPB. Ngược lại, ETF ngoại (Xtrackers Vietnam, VanEck Vietnam) ghi nhận hiệu suất vượt trội so với VN-Index, nhờ tỷ trọng cao ở các cổ phiếu dẫn dắt như VIC, VNM, VJC.
 |
Ở nhóm quỹ đóng, rút ròng giảm còn 638 tỷ đồng (-64,2% so với tháng trước), giảm chủ yếu ở các quỹ lớn như VEIL, VNH và VOF - nhóm này hiện chiếm 32% tổng NAV quỹ cổ phiếu. Tương tự, nhóm ETF ghi nhận mức rút ròng giảm mạnh, với điểm sáng là DCVFMVN30 đảo chiều vào ròng 213 tỷ đồng, ngắt chuỗi 12 tháng rút ròng liên tiếp. Trong khi đó, Fubon FTSE Vietnam ETF tiếp tục bị rút tiền nhưng với quy mô thu hẹp đáng kể. Ở nhóm quỹ mở, áp lực rút ròng hạ nhiệt, dù dòng tiền rút vẫn tập trung ở một số quỹ lớn, trong khi dòng tiền đảo chiều vào ròng gần 200 tỷ đồng ở quỹ PYN Elite, mức cao nhất kể từ tháng 11/2022, cho thấy dòng tiền bắt đầu phân hóa và chọn lọc hơn.
Với nhóm quỹ trái phiếu, mức sinh lời ghi nhận cải thiện nhẹ, nhưng kém hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm có xu hướng tăng trở lại. Lũy kế 11 tháng 2025, hiệu suất bình quân quỹ trái phiếu duy trì quanh 4 - 5%, phản ánh tính ổn định của nhóm tài sản thu nhập cố định. Tuy nhiên, đà tăng trở lại của lãi suất huy động đang làm suy giảm sức hấp dẫn tương đối của quỹ trái phiếu, khiến dòng tiền chưa quay lại tương xứng, thậm chí tiếp tục rút ròng ở nhiều quỹ, đặc biệt là nhóm quy mô lớn như TCBF.
Trong tháng 11/2025, nhóm quỹ Cân bằng tiếp tục ghi nhận hiệu suất âm tháng thứ ba liên tiếp, với mức bình quân -0,9%, phản ánh xu hướng điều chỉnh kéo dài. Diễn biến tiêu cực diễn ra trên diện rộng, khi 9/11 quỹ ghi nhận hiệu suất âm, tăng so với 8/11 quỹ trong tháng 10/2025. Đáng chú ý, quỹ Cân bằng Linh hoạt Techcom (TCFF) đảo chiều sang hiệu suất âm (-1,3%) sau mức sinh lời +1,8% trong tháng 10, phản ánh rủi ro gia tăng khi quỹ nâng mạnh tỷ trọng cổ phiếu lên 48,8%. Hiệu suất chịu tác động tiêu cực từ diễn biến giảm sâu của một số cổ phiếu nắm giữ tỷ trọng cao như CTD và FPT, cùng với sự điều chỉnh của TPDN thuộc MeatLife và Vingroup.
Ở chiều ngược lại, chỉ hai quỹ ghi nhận hiệu suất dương là Năng động Eastspring Investments Việt Nam (ENF) và United Thu nhập Năng động Việt Nam (UVDIF), lần lượt đạt +0,4% và +0,3%, nhờ danh mục nắm giữ tỷ trọng cao cổ phiếu VIC – mã dẫn dắt thị trường trong tháng 11/2025.
