Agriseco điểm tên nhóm cổ phiếu tiềm năng từ kế hoạch thoái vốn doanh nghiệp Nhà nước

Theo kế hoạch thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) giai đoạn 2026 - 2030, SCIC đã ban hành kế hoạch cơ cấu lại vốn, định hướng thoái vốn tại các doanh nghiệp thuộc ngành nghề không thiết yếu, chỉ tập trung nguồn lực vào các doanh nghiệp đầu ngành, có vai trò chiến lược, hiệu quả.

Cụ thể, SCIC sẽ bán toàn bộ cổ phần tại 66 doanh nghiệp, và 21 doanh nghiệp sẽ tiếp tục được duy trì sở hữu. Tuy nhiên, danh mục này sẽ có thể thay đổi tùy theo diễn biến của tình hình kinh doanh và thị trường.

Tỷ lệ vốn Nhà nước tại các ngành, lĩnh vực được quy định cụ thể. Nắm giữ 100% vốn điều lệ là các ngành cung ứng sản phẩm, dịch vụ công ích thiết yếu, lĩnh vực độc quyền tự nhiên, hạ tầng trọng điểm quốc gia, công nghệ cao, khoa học công nghệ, các lĩnh vực then chốt của nền kinh tế. Nắm giữ từ 65% trở lên là ngành hàng không, bến cảng tại cảng đặc biệt, khai thác khoáng sản quy mô lớn, tài chính ngân hàng, cơ khí chế tạo, doanh nghiệp đảm bảo nhu cầu thiết yếu vùng sâu, vùng xa.

Nắm giữ trên 50% đến dưới 65% là nhóm ngành đầu mối nhập khẩu xăng dầu chiếm thị phần từ 30% trở lên, cung cấp dịch vụ viễn thông có tầm quan trọng đặc biệt với hạ tầng viễn thông quốc gia, tìm kiếm, thăm dò, đánh giá trữ lượng khoáng sản (trừ dầu khí).

Cơ hội đầu tư từ doanh nghiệp thoái vốn

Bảo hiểm PVI. Tập đoàn dầu khí Quốc Gia (PVN) hiện đang nắm giữ 35% vốn tại PVI và dự kiến sẽ thoái vốn giai đoạn tới. Trước đó, kế hoạch thoái vốn dự kiến hoàn tất vào cuối năm 2025 theo Quyết định 1243/QĐ-TTg nhưng đã bị chậm lại do vướng mắc về khung pháp lý và nghị định chuyển tiếp.

Theo phân tích của Agriseco, PVI hiện là doanh nghiệp dẫn đầu thị trường bảo hiểm phi nhân thọ tại Việt Nam (chiếm 19% toàn thị trường). Cụ thể, PVI chiếm thị phần hơn 90% bảo hiểm năng lượng, hơn 70% thị phần bảo hiểm xây dựng, và hơn 75% bảo hiểm xe cơ giới. Công ty cũng được AM-Best xếp hạng năng lực tài chính ở mức A-, cao thứ 2 trong các doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam.

Hoạt động kinh doanh của PVI đang tăng tốc. Mảng bảo hiểm phi nhân thọ được thúc đẩy nhờ tham gia hàng loạt các dự án điện và hạ tầng giao thông lớn, tăng trưởng mạnh ở mảng tái bảo hiểm do nguồn lực tài chính mạnh và mảng đầu tư tài chính hưởng lợi trong môi trường lãi suất cao.

Nhựa Tiền phong (NTP). Theo kế hoạch, SCIC sẽ thoái toàn bộ vốn góp tại NTP. Hiện SCIC là cổ đông lớn nhất tại NTP, nắm giữ tỷ lệ 37,1% vốn cổ phần.

Nhựa Tiền phong là doanh nghiệp ống nhựa hàng đầu Việt Nam với 60% thị phần miền Bắc và 30% thị phần toàn quốc, cùng hệ thống phân phối rộng khắp cả nước.

Triển vọng kinh doanh nửa cuối năm 2026 và năm 2027 của NTP được Agriseco đánh giá tích cực nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các dự án đầu tư công và nhà ở thương mại và giá PVC nhiều khả năng duy trì thấp nhờ dư cung tại thị trường Trung Quốc. NTP có định giá ở mức P/E 8.3x lần, thấp hơn trung bình lịch sử 10 năm hơn 1 lần độ lệch chuẩn. Ngoài ra, NTP còn duy trì chính sách trả cổ tức tiền mặt đều đặn từ 1.500 - 2.000 đồng/cổ phiếu hàng năm.

Ngân hàng MSB. Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) sở hữu 6,05% vốn tại MSB và VNPT hiện đang là cổ đông lớn nhất tại ngân hàng. Kế hoạch thoái vốn của VNPT tại MSB thu hút sự quan tâm.

Theo phân tích của Agriseco, cho vay bán lẻ là động lực dẫn dắt tín dụng tăng trưởng của MBS. Tính đến 30/6/2026, cơ cấu tín dụng có sự dịch chuyển sang nhóm khách hàng cá nhân chiếm 31,5% tổng dư nợ, tăng mạnh 17% kể từ đầu năm trong khi nhóm khách hàng doanh nghiệp tăng 10%. Tăng trưởng tín dụng năm 2026 đạt 15-18% nhờ đẩy mạnh giải ngân cho vay cá nhân, xây dựng và bất động sản.

Chất lượng tài sản ổn định và thanh khoản của MSB được Agriseco đánh giá tốt. Tính đến 30/6/2026, tỷ lệ nợ xấu (NPL) đạt 1,83% đi ngang so với cuối năm 2025 nhờ đẩy mạnh xử lý nợ xấu trong quý II/2026. Các chỉ số thanh khoản vẫn ở mức an toàn với tỷ lệ LDR ở mức tốt 66,76%, tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn sử dụng để cho vay trung và dài hạn đạt 26,89%, tỷ lệ CAR đạt 12,27% và tỷ lệ CASA đạt 23,1%, tạo lợi thế chi phí vốn rẻ cho MSB.

Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP). QTP hiện có 53,42% vốn Nhà nước nắm giữ, trong đó GENCO1 sở hữu 42% và SCIC nắm 11,42%. Kỳ vọng thoái vốn trong giai đoạn tới có thể trở thành chất xúc tác mở ra cơ hội tái cơ cấu sở hữu cho doanh nghiệp.

Triển vọng kinh doanh của QTP trong nửa cuối 2026 duy trì tích cực được hỗ trợ bởi sản lượng tăng cao nhờ hưởng lợi từ El Nino, biên lợi nhuận cải thiện và không còn chi phí lãi vay. QTP đã hoàn thành 63,6% kế hoạch sản lượng và ghi nhận lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2026 đạt 524 tỷ đồng (tăng 44% so với cùng kỳ).

QTP có định giá hấp dẫn với P/E khoảng 4,2x lần và P/B 0,9x lần và chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận tăng trưởng tốt và áp lực nợ vay không còn.

Tập đoàn Dệt may Việt Nam Vinatex (VGT). Hiện SCIC là cổ đông chi phối, nắm giữ 53,49% vốn cổ phần. Theo Agriseco, kế hoạch thoái vốn tại VGT được kỳ vọng tạo chất xúc tác tích cực thông qua khả năng thay đổi cơ cấu cổ đông và cải thiện hiệu quả kinh doanh.

VGT là doanh nghiệp dệt may quy mô hàng đầu Việt Nam với hơn 60.000 lao động trực tiếp và 150.000 lao động tại các đơn vị công ty liên kết. Các sản phẩm dệt may đa dạng từ sợi, vải và các sản phẩm may mặc.

Mảng may tăng trưởng ổn định là bệ đỡ cho kết quả kinh doanh khi nhu cầu đơn hàng tăng trưởng nhẹ, hiệu suất vận hành cải thiện và ngành Sợi được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng tích cực trong nửa cuối năm nay

VGT có định giá hấp dẫn, cổ phiếu đang giao dịch ở vùng định giá P/B khoảng 0,6x lần và P/E 5,4x lần. Dư địa tái định giá còn đáng kể khi mức định giá trên thấp hơn so với trung bình nhiều năm, trong khi kết quả kinh doanh tiếp tục duy trì tích cực.

Trên thị trường, theo Mirae Asset, một số cổ phiếu kỳ vọng được hưởng lợi từ xu hướng cơ cấu lại vốn Nhà nước như BVH, GAS, PLX, GVR, BCM tăng tích cực sau thông tin Quyết định 40/2026/QĐ-TTg về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn nhà nước tại doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn nhà nước được ban hành ngày 5/8.

Hải Minh