Dưới đây là những điểm mà nhà đầu tư cần khai thác để hiểu rõ hơn về doanh nghiệp trong năm 2021, cũng như triển vọng trong những năm sắp tới.
Thứ nhất, về hoạt động kinh doanh, lĩnh vực dịch vụ bất động sản năm 2020 đóng góp 2.308,6 tỷ đồng lợi nhuận gộp, chiếm 123,1% tổng lợi nhuận gộp; quý I/2021 đóng góp 680,4 tỷ đồng, chiếm 39,2% tổng lợi nhuận gộp và đây là hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp.
 |
Cơ cấu lợi nhuận gộp theo bộ phận của DXG |
Trong bối cảnh đại dịch Covid-19 diễn ra có xu hướng phức tạp, việc giãn cách xã hội diễn ra với quy mô lớn và trên nhiều tỉnh, thành phố trong cả nước, điều này tiếp tục được dự báo tiếp tục gây khó cho hoạt động môi giới bất động sản, do để giao dịch một sản phẩm bất động sản cần nhiều thủ tục liên quan tới việc chuyển nhượng tài sản, cũng như nhà đầu tư cần thời gian thăm quan dự án trước khi quyết định đầu tư.
Như vậy, cổ đông cần quan tâm vấn đề đại dịch Covid-19 sẽ ảnh hưởng như thế nào tới hoạt động môi giới trong những tháng vừa qua và cách doanh nghiệp đối phó.
Thứ hai, bao giờ Đất Xanh mới có dòng tiền quay trở lại, hay tiếp tục mô hình kinh doanh thâm hụt dòng tiền kéo dài và tiếp tục phát hành cổ phiếu, trái phiếu để bù đắp dòng tiền thâm hụt.
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Bản Việt, kể từ khi niêm yết năm 2009 tới cuối năm 2020, Đất Xanh đã huy động dòng tiền tài chính lên tới 9.565,4 tỷ đồng từ cổ đông, phát hành trái phiếu để bù đắp cho thâm hụt dòng tiền kinh doanh lên tới 4.542,28 tỷ đồng và phục vụ hoạt động đầu tư mở rộng 3.282,15 tỷ đồng.
Đặc biệt, trong quý I/2021, dòng tiền hoạt động kinh doanh chính tiếp tục âm tới 516,5 tỷ đồng và dòng tiền đầu tư âm 114,4 tỷ đồng. Đất Xanh đã phải huy động dòng tiền tài chính 1.188,5 tỷ đồng để bù đắp thâm hụt dòng tiền kinh doanh, chủ yếu là tiền đi vay.
Thứ ba, pháp lý dự án Gem Riverside bao giờ xử lý xong.
Theo các báo cáo tài chính của Đất Xanh, tồn kho dự án Gem Riverside tới 31/12/2019 là 1.558,6 tỷ đồng, tới 31/12/2020 là 1.558,2 tỷ đồng và 31/3/2021 là 1.559 tỷ đồng. Như vậy, gần như trong 1 năm qua, dự án không có dấu hiệu triển khai.
Được biết, tại Đại hội cổ đông năm 2020, ông Lương Trí Thìn, Chủ tịch HĐQT Đất Xanh cho biết, giai đoạn 2018 - 2019, Chính phủ tập trung rà soát pháp lý và làm chậm tiến độ, Đất Xanh sẽ cố gắng hoàn thành dự án trong năm 2020 để đưa vào kinh doanh.
Tuy nhiên, thực tế sau hơn 1 năm, dự án vẫn chưa có dấu hiệu được tiếp tục triển khai và là dự án có tồn kho lớn thứ hai sau dự án Gem Sky World là 3.463 tỷ đồng.
Thứ tư, điểm nóng phát hành cổ phiếu ESOP và cổ phiếu riêng lẻ chiết khấu đã dẫn tới pha loãng cổ phiếu cho cổ đông hiệu hữu và gây sức ép giảm giá cổ phiếu.
Mặc dù trong năm 2020, doanh nghiệp đặt kế hoạch lợi nhuận 1.034 tỷ đồng, nhưng thực tế là lỗ 496 tỷ đồng. Do kinh doanh lỗ trong năm nên doanh nghiệp không trích lập các quỹ, cũng như trả cổ tức tiền cho cổ đông.
Tuy nhiên, doanh nghiệp trình cổ đông kế hoạch phát hành 7 triệu cổ phiếu ESOP, tương ứng 1,35% số lượng cổ phiếu đang lưu hành cho cán bộ nhân viên, giá phát hành dự kiến là 10.000 đồng/cổ phiếu, thời gian hạn chế chuyển nhượng 2 năm.
Đặc biệt, kế hoạch phát hành 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ, tương ứng 38,59% số lượng cổ phiếu đang lưu hành, thời gian hạn chế chuyển nhượng tối thiểu 1 năm. Trong đó, giá phát hành dự kiến chiết khấu từ 10 - 15% bình quân giá đóng cửa của cổ phiếu DXG trong 20 phiên giao dịch gần nhất trước thời điểm HĐQT quyết định mức giá phát hành cụ thể nhưng không thấp hơn 20.000 đồng/cổ phiếu.
Trước đó, giá cổ phiếu DXG đã lao dốc mạnh, giảm tới 17,3% trong thời gian từ ngày 3/6 - 17/6 sau khi ban lãnh đạo công bố tài liệu phát hành 7 triệu cổ phiếu ESOP giá 0 đồng và 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ giá chiếu khấu 20%. Đặc biệt, ngay trước khi thông tin này công bố, ông Nguyễn Trường Sơn, Phó tổng giám đốc Công ty đã hoàn thành bán ra 690.000 cổ phiếu.
 |
Diễn biến cổ phiếu DXG giảm mạnh sau đó đi ngang |
Sau đó doanh nghiệp điều chỉnh tờ trình và hiện giá cổ phiếu đang giao dịch quanh vùng 24.200 đồng/cổ phiếu (giá đóng cửa ngày 24/6) so với mức đỉnh ngày 3/6 là 28.900 đồng/cổ phiếu.
