Khuyến nghị giá mục tiêu 22.300 đồng cho BSR
(CTCP Bản Việt – VCSC)
CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) đã công bố kết quả doanh thu và LNST trong 6 tháng 2018 đạt lần lượt 53.000 tỷ đồng (+40% YoY) và 2.700 tỷ đồng (- 30% YoY). Kết quả này đạt 52% và 38% doanh thu và LNST dự báo 2018 của chúng tôi.
Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo vì biên xăng dầu giảm lần lượt -15% YoY, -33% YoY và -29% của Diesel, Xăng RON92 và RON95 trong quý I so với cùng kỳ, và những biên này vẫn giảm -12%, -11% và -7% so với quý trước tính đến thời điểm hiện tại trong quý 2/2018, mặc dù tăng trưởng sản lượng trong 6 tháng 2018 đã phục hồi 2% YoY do không có bảo trì.
Công ty đặt kế hoạch kinh doanh 2018 với doanh thu đạt 78.000 tỷ đồng (-96% so với 2017) và LNST 3.500 tỷ đồng (-54% so với 2017).
Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng BSR thường đặt kế hoạch rất thận trọng. Kế hoạch LNST của công ty năm 2017 là 2.000 tỷ đồng, thấp hơn 78% so với thực tế thực hiện năm 2017.
Chúng tôi hiện đang khuyến nghị giá mục tiêu 22.300 đồng/.cổ phiếu cho BSR, tương ứng với tổng mức sinh lời 18,6%.
Khuyến nghị giữ cổ phiếu FMC
(CTCK Phú Hưng – PHS)
Trong quý I/2018, doanh thu công ty ghi nhận đạt 814 tỷ đồng (+53%YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 32 tỷ đồng, gấp 2 lần cùng kỳ 2017.
Mặc dù công ty bắt đầu thả nuôi từ tháng 4 - 5, tuy nhiên nhờ có dự trữ tồn kho và ký trước một số hợp đồng đã hỗ trợ cho doanh thu Q1 của công ty tăng mạnh.
Trong năm 2018, sản lượng xuất khẩu tôm ở các nước dự báo sẽ tăng mạnh gây áp lực đến giá tôm thế giới.
Tuy nhiên, điểm tích cực cho ngành tôm Việt Nam khi tôm Ấn Độ có nguy cơ sẽ bị cấm xuất khẩu vào EU, đây sẽ là cơ hội cho FMC khi EU là một trong 3 thị trường xuất khẩu chính của công ty.
Chúng tôi dự báo doanh thu của công ty trong năm 2018 sẽ đạt khoảng 4.007 tỷ đồng (+15%YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 120 tỷ đồng (+7%YoY).
Định giá & khuyến nghị: Bằng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi dự báo mức giá hợp lý của FMC sẽ vào khoảng 24.006 đồng/cổ phiếu. Từ đó chúng tôi khuyến nghị GIỮ cho cổ phiếu này.
..>> Chi tiết báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DXG
(CTCK Phú Hưng – PHS)
Hoạt động môi giới bất động sản tăng trưởng nhờ sở hữu hệ thống sàn giao dịch bất động sản lớn, Đất Xanh được nhiều chủ đầu tư tin tưởng chọn làm đối tác hợp tác phân phối các dự án lớn như Saigon Riverside, Marina Tower.
Với đặc điểm biên lợi nhuận gộp cao, hoạt động môi giới dự kiến tiếp tục đem lại mức lợi nhuận gộp cao cho năm 2018.
Định giá & khuyến nghị: Bằng phương pháp bình quân tỷ trọng giữa NAV, trong đó có đánh giá lại giá trị các dự án mà Đất Xanh có sở hữu và P/E forward của ngành bất động sản là 12,95, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của DXG là 34.600 đồng/ cổ phiếu ở điều kiện hiện tại.
Do đó, khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu này
Rủi ro: Trong bối cảnh chính sách tín dụng dành cho bất động sản đang thắt chặt và việc nhà nước gia tăng kiểm soát không để xảy ra tình trạng bong bóng bất động sản thì việc các dự án mới được mở bán sắp tới có thể sẽ không đạt được như kỳ vọng.
..>> Chi tiết báo cáo
Khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu GAS
(CTCK Phú Hưng – PHS)
Với tình hình khả quan hiện tại của giá dầu, chúng tôi thay đổi mức giá dầu dự phóng từ 60USD/thùng lên mức trung bình là 70 USD/thùng, qua đó chúng tôi cập nhật doanh thu và LNST của GAS lần lượt đạt 87.685 tỷ đồng (+36% YoY) và 11.463 tỷ đồng (+14,9% YoY), cao hơn so với dự phóng cũ của chúng tôi lần 10,54% và 13%
Định giá & khuyến nghị: Để đánh giá chính xác hơn về tác động của việc thay đổi giá khí đầu vào của dự án Nam Côn Sơn, ngoài phương pháp định giá P/E trước đây, chúng tôi cập nhật thêm phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền DCF nhằm có đánh giá chính xác hơn về tác động của dự án này đối với tiềm năng tăng trưởng của GAS.
Qua đó, chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý của GAS là 110.300 đồng/cổ phiếu
Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng đối với GAS.
Rủi ro: Biến động bất thường của giá dầu có thể ảnh hưởng trực tiếp tới KQKD của GAS trong thời gian tới.
Các mỏ khí cũ bước vào giai đoạn sụt giảm sản lượng cùng với việc các đường ống của GAS gần như hoạt động hết công suất đòi hỏi GAS nhanh chóng thực hiện đưa vào hoạt động các mỏ mới.
Các mỏ mới chậm tiến độ hoặc không như dự kiến so với kế hoạch có thể ảnh hưởng tới KQKD của GAS.
..>> Chi tiết báo cáo
